基金管理人：中邮创业基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2009年7月20日



§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自2009年4月01日起至2009年6月30日止。


§2 基金产品概况

基金简称 中邮核心优选股票
交易代码 590001
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2006年09月28日
报告期末基金份额总额 11,439,770,721.31份
投资目标 以 “核心”与“优选”相结合为投资策略主线，在充分控制风险的前提下分享中国经济成长带来的收益，进而实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略 本基金在投资策略上充分体现“核心”与“优选”相结合的主线。 “核心”包含核心趋势和公司核心竞争优势两个层面。寻找促使宏观经济及产业政策、行业及市场演化的核心驱动因素，把握上述方面未来变化的趋势；同时，从公司治理、公司战略、比较优势等方面来把握公司核心竞争优势，力求卓有远见的挖掘出具有核心竞争力的公司。 “优选”体现在对公司价值的评价和估值水平的横向比较，利用绝对估值和相对估值等方法来优选个股。 1、资产配置策略 本基金在构建和管理投资组合的过程中，主要采取“自上而下”为主的投资方法，研究员着重在行业内通过分析上下游产业链景气状况的不同、供需情况、传导机制的变化，选择基本面良好的优势企业或估值偏低的股票。通过宏观经济、金融货币、产业景气等运行状况及政策的分析，对行业判断进行修正，结合证券市场状况，做出资产配置及组合的构建，并根据上述因素的变化及时调整资产配置比例。 本基金采用战略资产配置为主、战术资产配置为辅的配置策略：中长期（一年以上）采用战略资产配置，短期内采用战术资产配置。 2、股票投资策略 （1）行业配置策略 本基金着眼于全球视野，遵循从全球到国内的分析思路，从对全球产业周期运行的大环境分析作为行业研究的出发点，结合国内宏观经济、产业政策、货币金融政策等经济环境的分析，判别国内各行业产业链传导的内在机制，从中找出处于景气中的行业。 基于行业生命周期的分析，本基金将重点投资处于成长、稳定与成熟期的行业，对这些行业给予较高估值；而对处于初始期的行业保持谨慎，给予较低的估值；对处于衰退期的行业则予以回避。 基于行业内产业竞争结构的分析，本基金重点投资拥有特定垄断资源或具有不可替代性技术或资源优势，具有较高进入壁垒或者具有较强定价能力，具有核心竞争优势的行业。 （2）公司核心竞争优势评价 本基金主要投资于治理结构良好，具有核心竞争优势的企业。这类企业具有以下一项或多项特点： 具有良好公司治理结构，注重股东回报，已建立起市场化经营机制、决策效率高、对市场变化反应灵敏并内控有力。主要考核指标：财务信息质量、所有权结构、独立董事制度、主营业务涉及的行业数量等等。 具有与行业竞争结构相适应的、清晰的竞争战略；拥有成本优势、规模优势、品牌优势或其它特定优势；在特定领域具有原材料、专有技术或其它专有资源；有较强技术创新能力； 主营业务突出，主营业务收入占总收入比重超过50%，行业排名前50%；主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率指标高于行业平均水平；主营业务利润率、资产报酬率或者净资产收益率高于行业平均值。 3、债券投资策略 久期管理 本基金在综合分析中国宏观经济、财政金融政策和市场状况的基础上，对未来市场利率变化趋势作出预测。当预期利率上升时，本基金将适度降低组合久期；当预期利率下降时，本基金将适度提高组合久期，在有效控制风险基础上，提高组合整体的收益水平。 期限结构配置 本基金将在确定组合久期后，结合收益率曲线变化的预测，进行期限结构的配置。主要的方式有：梯形组合、哑铃组合、子弹组合。 确定类属配置 本基金在充分考虑不同类型债券流动性、税收、以及信用风险等因素基础上，进行类属的配置，优化组合收益。 个债选择 本基金在综合考虑上述配置原则基础上，通过对个体券种的价值分析，重点考察各券种的收益率、流动性、信用等级，选择相应的最优投资对象。并将根据未来市场的预期变化，持续运用上述策略对债券组合进行动态调整。 4、权证投资策略 本基金进行权证投资时，将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上，结合股价波动率等参数，运用数量化期权定价模型，确定其合理内在价值，从而构建套利交易或避险交易组合。
业绩比较基准 本基金股票投资部分的业绩比较基准是新华富时A200指数，本基金债券部分的业绩比较基准为中国债券总指数。 整体业绩比较基准=新华富时A200指数×80%＋中国债券总指数×20%。
风险收益特征 本基金属于股票型基金，具有较高风险和较高收益的特征。一般情形下，其风险和收益均高于货币型基金、债券型基金和混合型基金。
基金管理人 中邮创业基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司




§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2009年04月01日-2009年06月30日）
1.本期已实现收益 1,491,424,579.05
2.本期利润 2,782,427,394.60
3.加权平均基金份额本期利润 0.2379
4.期末基金资产净值 15,610,703,774.68
5.期末基金份额净值 1.3646
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。




3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 21.11% 1.50% 20.71% 1.24% 0.40% 0.26%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中邮核心优选股票累计份额净值增长率
与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

注：按相关法规规定，本基金自基金合同生效日起6 个月内为建仓期。报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关约定。



§4 管理人报告

4.1 基金经理简介
姓 名 职 务 任本基金经理期限 证券从业年限 说 明
任职日期 离任日期
王海涛 基金经理 2008年9月13日 ---- 9年 工商管理硕士，曾任厦瑞医疗器械有限公司任工程师、招商证券投资银行部任高级经理、招商证券研究部任行业分析师、招商局中国基金任投资经理、中邮创业基金管理有限公司任行业分析师、基金经理助理

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究、投资、交易等各方面受到公平对待，确保各基金获得公平交易的机会。
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司已制定了较为完善的公平交易制度，并得到了有效执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
我公司旗下现有开放式股票型基金两只，即与中邮核心优选股票型基金可比的为中邮核心成长股票型基金。09年以来公司本着对持有人负责的态度，从研究、投资到交易都秉承公平原则，对两只基金同等对待。但考虑到两支基金契约规定的风格有所差异，投资重点有所差异，而且规模相差较大，因此在09年2季度板块风格迅速变动的市场，两只基金业绩表现出一定的差异，但基本处于合理区间（期间收益率相差5.02百分点，波动率相差0.44百分点）。


　 中邮核心优选股票 中邮核心成长股票 差额
收益率 21.11% 16.09% 5.02%
年化波动率 6.00% 5.56% 0.44%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金在报告期内未出现异常交易行为。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1．行情回顾及业绩分析
二季度以来，商业银行继续大量放贷，政府投资不断落实，房地产及汽车市场迅速改善，经济复苏预期不断加强。同期美国经济也出现了一些复苏信号。在央行的扩张性货币政策环境下，流动性保持持续宽松。流动性的推动以及经济复苏的预期，推动资本市场在二季度继续保持快速上涨，上证综合指数上涨24.7%，金融、地产、有色金属等资本属性较强的行业涨幅居前。
根据对宏观经济形势以及政府政策取向的判断，二季度我们继续保持较高的仓位，房地产的配置比重依然较高，并增加了券商股的配置。结果显示，这一配置策略是有效的，二季度本基金净值增长21.11％，领先业绩基准0.4个百分点。
2．市场展望和投资策略
下半年，由于大规模投资带动的经济复苏还需进一步确认，企业盈利的复苏程度亦存在一定的不确定性，市场短期预计仍将延续上半年资金推动的主线。
我们认为下半年行情如何演绎仍需观察：首先要观察政策拐点何时出现，若央行出台结构性的加息政策或窗口指导进行微调，那么伴随银行信贷的回落和紧缩性货币政策的执行，市场将出现一定幅度的回调；另外，企业盈利的恢复有待观察，若企业盈利恢复程度滞后于市场估值的提升，那么也将带来市场的回调。
总体判断，我们认为货币信贷政策短期内难以发生实质性转变，长期来看，我们看好经济复苏带来的市场投资机会。
下半年我们将更加关注结构性个股，积极寻找业绩长期持续增长的成长类公司。行业方面依然看好房地产、证券等行业，同时关注汽车、水泥、机械、钢铁、白酒、保险等行业；自下而上寻找中报业绩可能超预期的个股；关注并购重组；同时我们也会积极关注由于政策支持给新能源个股带来的投资机会。


§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 14,669,322,610.65 93.44
其中：股票 14,669,322,610.65 93.44
2 固定收益投资 0 0.00
其中：债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中：买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 974,393,341.07 6.21
6 其他资产 55,730,232.55 0.35
7 合计 15,699,446,184.27 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 59,300,000.00 0.38
B 采掘业 608,530,953.66 3.90
C 制造业 3,680,527,213.38 23.58
C0 食品、饮料 463,639,640.10 2.97
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 125,085,512.20 0.80
C4 石油、化学、塑胶、塑料 69,433,569.30 0.44
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 1,093,561,817.64 7.01
C7 机械、设备、仪表 884,505,555.16 5.67
C8 医药、生物制品 1,038,547,718.98 6.65
C99 其他制造业 5,753,400.00 0.04
D 电力、煤气及水的生产和供应业 486,457,655.00 3.12
E 建筑业 707,692,898.57 4.53
F 交通运输、仓储业 1,293,619,794.97 8.29
G 信息技术业 184,817,355.16 1.18
H 批发和零售贸易 2,416,244,553.58 15.48
I 金融、保险业 2,295,037,392.67 14.70
J 房地产业 1,917,963,326.61 12.29
K 社会服务业 273,945,679.01 1.75
L 传播与文化产业 205,413,414.35 1.32
M 综合类 539,772,373.69 3.46
合计 14,669,322,610.65 93.97
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 600030 中信证券 24,827,796 701,633,514.96 4.49
2 600739 辽宁成大 20,189,812 668,686,573.44 4.28
3 601186 中国铁建 62,548,365 643,622,675.85 4.12
4 600664 哈药股份 38,282,221 534,419,805.16 3.42
5 600631 百联股份 37,150,295 485,182,852.70 3.11
6 600832 东方明珠 44,105,333 482,071,289.69 3.09
7 600748 上实发展 26,588,096 459,442,298.88 2.94
8 000685 中山公用 16,843,525 427,825,535.00 2.74
9 000623 吉林敖东 10,372,722 419,784,059.34 2.69
10 601919 中国远洋 28,852,952 391,534,558.64 2.51

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本报告期末本基金未持有任何债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本报告期末本基金未持有任何债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本报告期末本基金未持有任何资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本报告期末本基金未持有任何权证。

5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 否

5.8.2。基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库. 否

5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 8,279,752.87
2 应收证券清算款 46,996,107.81
3 应收股利 0
4 应收利息 353,549.01
5 应收申购款 0
6 其他应收款 0
7 待摊费用 100,822.86
8 其他 0
9 合计 55,730,232.55

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本报告期末前十名股票不存在流通受限的情况。


§6 开放式基金份额变动

单位：份
报告期期初基金份额总额 11,916,512,037.49
报告期期间基金总申购份额 0
报告期期间基金总赎回份额 476,741,316.18
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） 0
报告期期末基金份额总额 11,439,770,721.31



§7 备查文件目录

7.1备查文件目录：
1. 中国证监会批准中邮核心优选股票型证券投资基金募集的文件
2.《中邮核心优选股票型证券投资基金基金合同》
3.《中邮核心优选股票型证券投资基金托管协议》
4.《中邮核心优选股票型证券投资基金招募说明书》
5. 基金管理人业务资格批件、营业执照
6. 基金托管人业务资格批件、营业执照
7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告
7.2存放地点：
基金管理人或基金托管人的办公场所。
7.3查阅方式：
投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理有限公司。
客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618　　
基金管理人网址：www.postfund.com.cn

（来源：上海证券报)