中国公募基金市场每周评述

　　中国银河证券研究所 王群航

　　一、封闭式基金：创新行情精彩纷呈

　　封闭式基金的二级市场行情因为其可交易性，就可以给投资者带来更多的获利机会。从目前的市场情况来看，这个市场的可交易对象分为两类：老封基、创新封基。

　　现在来看，投基获利，如果过度依赖某些方面的题材，就可能较为被动。更为重要的是，有些题材已经被市场炒作过了很多次，投资者都熟悉了其中的套路，做起来的效果可能会相对有限。由创新型封基所带来的各种新题材，却可以给投资者带来全新的投基机会，当前的重点在于其中两只产品。

　　（一）国投瑞银瑞福进取

　　瑞福进取下周就要复牌了。停牌前，由于受到相关公告中风险提示的影响，投资者对于该基金较为看空，使得该基金有较多的下跌。其实，结合该基金的特点、去年的经验、当前的市况等因素综合来看，当时看空该基金是一种错误。

　　上周五公布的相关信息显示，瑞福分级基金之瑞福优先份额的二次开放申购赎回在16日结束，按比例配售已成定局。这样一来，瑞福分级基金的产品结构便没有发生任何变化，该基金的杠杆就不会“变短”，这个本来就不该担心的利空，现在被证实确实没有了。

　　那么，现在剩下来要做的事情就是如何看待瑞福进取的复牌了。本专栏的态度是积极的。原因如下：杠杆没有变化；基础市场行情在涨；净值在涨；按照停牌前的价格计算，该基金的溢价率在降低；同庆B上周有很好的表现。

　　（二）同庆B

　　上周一，在笔者多年来一直精心呵护证券时报基金周评专栏里，编辑为封闭式基金那一小节单设了一个很醒目的标题：同庆B未来看好。上周，该基金真的表现很好，二级市场交易价格涨过了面值，周末的加权平均收益率为5.3％，为上市以来的最高，所有的原始投资者都开始获利了。

　　从6月26日到7月14日，该基金在面值上下盘整了13个交易日，涨时放量，跌时缩量，洗盘行为十分明显。截至7月14日，该基金总计成交了73.43亿份，理论上的换手率为83.34％，但是实际上，该基金的换手率应该不低于92.58％。九成以上的换手率，已经超过了任何一只新产品在二级市场上的可炒作行情启动点了，因为还有很多“庄家”沉淀的筹码。

　　还有，笔者在该基金的上市定价报告中曾经给出了这样一个数据：同庆B在场内的可以交易份额为79.31亿份，因为有些银行的理财服务很不到位，不告诉投资者可以转托管，或者干脆以种种理由不让投资者转托管。因此，场内的流通筹码不是88.12亿份。

　　截至上周末，该基金的理论换手率为96.81％，实际换手率应该不低于107.56％。这个指标表示，该基金的流通筹码中，可换手的已经换过了一遍。