搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009夏季投资策略研讨会于2009年7月25日在上海召开。在此次研讨会上，二季度业绩领先的 QDII基金经理、债券基金经理、第三方的基金研究专家将就下半年的投资策略进行深入探讨。

交银成长基金经理、交银施罗德投资副总监周炜炜

　　以下是交银成长基金经理周炜炜的发言实录：

　　交银成长基金在建仓上花了不少工夫，对市场判断要有前瞻性，提前布局，比如说货币政策的放松，全球联手的积极货币政策，积极的财政政策等都是需要我们去关注的，货币增长，海外货币市场的利率，包括股市波动率指数，也都是我们要关注的，在经济要复苏的时候买一些先周期的行业可能会有更好的收益。

　　今年以来我们一直坚持看多的策略，就是基于全球非常宽松的货币政策和积极的财政政策执行之下，流动性会回到这个市场，风险偏好会回到这个市场，发达国家包括美国、欧洲、日本、英国这些资源的进口国和资源的消耗国，他们的货币会针对资源输出国的货币以及资源本身集体贬值，这也是我们从今年初就大规模配置资产和资源性的行业，到目前还是战略性的配置这些行业的信心不会动摇。

　　在中国内地，投资者由下往上选股觉得估值很贵，趋势往上的时候很好的投资是先要买资产，等经济都恢复了，经济所有的宏观指标，经济上了一定轨道的时候盈利自然会出来，所以先买资产，再买盈利。

　　很难判断市场顶部在哪里，与其这么费力去判断很难做到的事情，还不如不去判断，所以在整个趋势很强，在流动性往下推的过程中，一种方式可以做——结构调整，这是一个很好的调整风险的办法，同时也要控制组合的集中度，可能要相对分散一点，如果在顶部有巨额赎回，这个风险是要考虑的，另外，我个人经验是你卖在左边所要承受的压力和需要的勇气要远远大于卖在右边，卖在右边可能会相对轻松一点，而且更容易判断。最后我还想讲一个，这是我们非常稳健的基金做法，也不排除有一批非常激进的投资者在市场往上冲的时候去买弹性最大、杠杆最大、风险最大的股票，因为这个时候市场会最疯狂，今年有色金属股是否会炒得很厉害，这个拭目以待。

　　长期来看，金融行业的估值和成长都不错，房地产趋势从长期来看非常好，但有一些地产股票要排除，比如说一些小的民营企业，手里没地，项目开一两年快完了，如果再高位拿地有可能会很痛苦，我们投资的大部分地产股都具有非常好的可持续的能力，同时又有很好的资源。

　　其实最好的房地产公司模式从长远来看，第一要有资源，第二要有管理，如果你是一个很好的央企，既有资源，这个资源来自于土地，来自于银行的融资渠道，来自于资本市场，同时又有非常好的管理团队，那是非常好的。但是也有一些企业有资源，管理不是很到位，那也没有问题，现在资源非常值钱，退而求其次资源拿不到，但管理非常好或者足够大也可以，最怕就是投资一个既没有资源，也没有管理的企业。

　　过去几年，中国的资本市场经历了大牛市、大熊市，现在好象牛市的趋势又起来了，未来会怎么样不知道，但是历史会重演，我建议投资者，尤其是基金投资者，应该选择经历过大牛大熊的历程，而且业绩非常优秀的基金经理，把钱交给他们，相信他们能做得更好。