编者按：搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009夏季投资策略研讨会于2009年7月25日在上海召开。在此次研讨会上，二季度业绩领先的 QDII基金经理、债券基金经理、第三方的基金研究专家将就下半年的投资策略进行深入探讨。

银河证券基金研究总监王群航

     以下是银河证券基金研究总监王群航的主要观点： 

    王群航：历史是是不能代表未来或者历史到底多少程度可以作为未来的参考，我觉得更多的看一个结果背后的过程，结合这个过程可以更好的找到这个结果当中有哪些因素在未来的市场环境有更强的延续性，另外一个角度无论是管理人的思维惯性还是市场的惯性角度来说，如果说强调阶段的超额收益这种为目标，而不是从一个长期持续的稳定目标，短期对于超额收益要求比较高的情况下，我觉得半年和一年的业绩对于短期可能的超额收益的参考意义可能会更大一些，因为确实是市场会存在着一定的惯性，管理人也存在一定的惯性，A股市场在最近这两年大幅的波动中表现的比较明显，人都有思维的惯性，比如08年持续看空的管理人其实09年年初快速的看多做的事情是在否定他之前的想法和判断，这是需要一个过程，在追逐短期超额收益的角度半年和一年的业绩参考意义会更大。

　　王群航：虽然我一直关注新产品，但是从大策略方面来说如果投资者有选择能力的话，我建议在新产品和老产品里面重点关注老产品，如果投资者把选时交给基金公司的话新产品也可以关注一下，大策略上面还是偏重于老产品，因为大家买基金的目的就是想赚钱，新产品一般有一个发行期，发行期一般是一个月，还有一个建仓期，一般在6个月以内，有的基金可能做得比较快，一周到两周仓位就满了，也有做慢的，比如去年第二季度以后，第三季度以后很多新基金建仓非常慢，到了市场确认见底以后或者建仓期到了末尾以后不得不把仓位加高，如果投资者买基金的目的想赚钱的话，老产品好比是一辆正常行驶的车，买新产品可能有一个等的过程，所以大家要考虑到这样的问题，如果看好新产品也不想有较多时间等的话在新产品发行快结束的时候这也是一个策略。

　　王群航：上半年单边牛市主要是指数型基金，下半年可能会有振荡，这个时候主动型产品可以多关注一些。