近期，A股市场经过蓄势调整后，开始新一轮上涨，大盘蓝筹股推动股指一路攀升，“大象起舞”再次上演。蓝筹股风生水起，将助推蓝筹基金布局行情。在今后一段时间内，蓝筹基金的表现值得期待。

　　A股市场在流动性推动下走过半年路程，中国经济也在流动性和政策带动下，进入复苏。

　　然而，从5月27日开始，蓝筹股风生水起，开始了一轮上涨行情。这一轮的上涨表现了明显的风格转换特征，大盘股的相对超额收益在上升，大盘股接连发力，金融和地产等行业领涨，并持续保持强势。

　　A股市场的风格转换表明，投资者对于中国经济进入复苏的市场预期逐渐趋于一致，这是由于在股票涨幅的背后，上市公司的经营环境、影响其行业发展、利润水平的关键因素等正在发生变化，企业的盈利能力得到提升。因此，相对于上半年流动性助推的市场，下半年的市场更是有业绩支撑的市场。

　　打个比方，“漂移”指赛车后轮失去抓地力，前轮保持抓地力，这时只要前轮有一定横向力，方向盘一打，车头刹时转向甩尾，改变原有轨道出弯。流动性带领A股市场就好比漂移，当实体经济失控，失去着地力，流动性方向盘以政策之力带动股市脱离了实体经济形成反转漂移，这就是上半年的市场。而下半年，经济复苏确认实现了漂移过后的后轮着地，实体经济驱动力回归，引擎发力，前后轮得以驱动向前。在漂移回归市场中的关键假设一是经济复苏，后轮得以着地，二是实体经济引擎优异，能带动其他行业。

　　在此背景下，以投资蓝筹股为主的蓝筹基金业绩值得关注。尤其是一些蓝筹基金采用海内外投资领域最主流的“核心-卫星”资产配置策略，很好的融合了被动管理风险低、长期收益稳定和主动管理力求获取超额收益的优势。特别是在当前大盘蓝筹股风生水起时，其“核心”部分，选取以沪深300指数样本股中的优质蓝筹股为主要标的，对整个投资组合的安全和收益起到类似价值底线的作用。

　　短期来看，随着前段时间几只火爆募集的指数基金开始进入建仓期，其资金只能被动投向指数样本股，从而将会推动蓝筹股进一步走高；中长期来看，由于经济复苏形势逐渐明朗，以及股指期货的日益临近，蓝筹股将持续受到机构投资者的追捧。

　　随着宏观经济回暖趋势明朗，A股市场会在上市公司业绩转好的推动下延续上升势头。蓝筹公司作为行业的龙头企业、有较强的行业代表性，具备财务状况良好、历史业绩增长稳定、流动性强、流通盘大、交易活跃等优势，因此，这类股票将成为下轮行情的中流砥柱。通过观察沪深300指数的走势不难发现，蓝筹股的结构性投资机会已经非常明显，它们有望重新主导市场向更积极的方向发展。

　　基于投资时钟的行业轮动，下半年我们看好金融和工业中游行业，包括基础化工、建材、钢铁和工业金属。其中建材包括水泥和玻璃，工业金属包括铜、铝、铅、锌等。

　　基于产业链递延行业业绩好转的先后顺序，我们看好房地产产业链中，受益房地产投资增加的钢铁、工业金属、建材和化工；受益大宗商品涨价的石油、煤炭、黄金、新能源和部分基础化工；受益铁路建设投资增加的铁路设备和建筑。

　　（作者系上海财经大学经济学硕士。历任申银万国证券研究所宏观部及股票研究部高级分析师、中国国际金融有限公司资产管理部高级经理。2007年7月加入中海基金管理有限公司，曾先后担任投资管理部基金经理助理、专户资产管理部副总监兼专户投资经理。）