市场振荡上行，封闭式基金强势补涨

　　基金投资操作建议【点击查看报告全文】

　　指数基金密集发行背景下立足蓝筹风格基金——开放式基金投资建议

　　本周市场继续振荡上行，且由于中国建筑大盘股发行以及结构性估值压力带来周中的技术性调整，指数振荡幅度明显加大，就行业来看，受益于大宗商品价格上涨的煤炭、有色行业继续表现突出，银行、地产也有良好的阶段表现。

　　本周基金二季报披露完毕，从统计的数据来看，有以下几个结论。大比例增仓成为基金的共识，积极投资偏股型基金二季度仓位为84.07%，创历史新高，目前已有30只基金（约10%）基本达到仓位上限（差距1%以内），另有105只基金（约34.7%）的仓位与其仓位上限的差距在5%以内；通胀预期下，强周期性行业成为基金二季度增持的重点，金融保险业、房地产业、采掘业增持最为明显，而弱周期性、防御性较为突出的医药生物、公用事业等行业在二季度表现较为落后，成为基金重点减持的对象。09年下半年预计板块轮动特征还将延续，结合对下阶段行业的判断，投资者可以对其中具有明显偏好的品种进行阶段性重点配置，并按照我们在中期策略提到的，从相对侧重中上游逐渐向侧重中下游特征转化；二季度市场完成了从中小盘股、题材股向大盘蓝筹股的风格转换，在板块轮动、热点频换的市场环境中，基金加强了持股的灵活操作，积极、频繁的操作使得09年以来连续两个季度重仓股留存显著低于08年。

　　市场反复波动带来封闭式基金交易性机会——封闭式基金投资建议

　　本周封闭式基金在折价优势和市场振荡上扬的双重因素下表现突出，整体大幅超越同期上证指数，正如我们在上周所提到的那样，随着折价率提升到一定安全边际，市场反弹会助推封闭式基金获得超额收益。短期来看在没有其他外部热点因素刺激下，反复波动带来的交易性机会还有出现的可能。但经过本周较大幅度的上涨，折价率或将有明显下降，投资者还需根据最新的折价情况以及市场走势综合判断短期投资机会。从中长期来看，封闭式基金虽然受仓位限制在上扬市场环境中上涨动力不如开放式股票型基金，但整体来看安全垫优势加之相对稳健的投资风格，比较适合稳健型投资者进行长期投资。【点击查看报告全文】