TOT——私募基金筛选器 【点击查看报告全文】

　　TOT—中国版FOHF

　　对普通投资者来说，FOF似乎比TOT更为耳熟。实际上，FOF（fund of funds/基金的基金）是一个相对宽泛的概念，简单来说，就是投资于其他基金的基金。

以类别来看，既有投资于公募（mutual fund）的，也有投资于对冲基金（hedge fund）的，还有以私募股权投资（private equity）为投资对象的。目前国内普通投资者接触的FOF是以公募基金作为投资标的，其中一些是纯粹的FOF，即只投资于基金，不投资股票和债券，例如招商基金宝。还有一些FOF对投资范围规定的非常宽泛，不仅可以投资于基金，还包括股票、债券及其他法律允许的金融工具。显而易见，以不同类别的基金作为标的时，FOF呈现出的风险收益特性差异会很大。在海外市场，当FOF以对冲基金（对应国内的私募基金）为标的时，用FOHF（fund of hedge funds/对冲基金的基金）来描述更为准确。目前国内的私募基金产品均需通过信托平台来发行，实际上是一种信托产品（trust），当要构建类似于FOHF的产品时，就需要叠加在信托之上，这就产生了TOT(trust of trusts)。今年上半年，以平安信托为平台，东海证券担任投资顾问的国内首只TOT产品“东海盛世一号”问世，现在已处于运行中。TOT这种新颖的产品目前还不为大多数投资者所熟悉，在国内的发展前景也尚待进一步观察，我们不妨先把目光投向海外市场。

　　FOHF—海外对冲基金业的重要支柱

　　近十年来，随着全球对冲基金业的迅猛发展，FOHF(对冲基金的基金)也茁壮成长起来。尽管在08年的金融风暴中，对冲基金和FOHF都不可避免地遭受到了很大冲击，但截止08年末，FOHF的产业规模仍达到6000亿美元，产品数目3000只。短短十年间，FOFH占全球对冲基金总规模的比例也从18%一路上升至40%。【点击查看报告全文】