今日盘中上证指数震荡超过7%，跌停个股近百家，创下本轮行情以来最大单日跌幅。大成基金注意到，近期并无大的利空出现，市场变化可能与传闻监管部门将暂缓沪深300指数基金的发行有关。

　　大成基金表示，市场在经过一轮大幅上涨之后，本身存在调整要求，以对前期的过快上涨做出必要的修正；而对未来市场走势的判断，还是要基于基本面分析。

　　从资金面来看，近期央行货币政策开始微调，定向发行千亿央票回收流动性，但流动性充裕的总体态势不会改变。此外，虽然中国建筑上市、创业板启动对市场资金产生了一定的实际分流作用，但并没有改变市场的运行格局。

　　针对近期宏观经济运行的特点，大成基金认为，上半年我国宏观经济运行情况良好，为下半年的稳定增长奠定了坚实基础，预计3季度的GDP增长率为9%左右，在年底之前可能都会呈现高增长、低通胀的局面。高增长更多来自于生产与需求的正常化。一季度经济增长率较低，主要是企业去库存的影响。而随着通胀预期的不断加强，去库存逐渐结束，补库存效应越来越明显。除此之外，投资将继续保持高增长，出口也将停止下滑，汇率和利率会保持稳定。低通胀来自于两个方面的原因：一是经济增长的绝对水平相对于潜在水平仍然很低。二是通胀滞后于货币的时间可能达一年左右，虽然宽松的货币政策仍将维持，但年内出现通货膨胀的可能性不大。

　　与此同时，大成基金也提示了未来经济发展中可能存在的风险。一是随着信贷规模的膨胀，资本充足率将是一个问题，商业银行有可能通过股权融资补充资本。二是连续的贷款增长带来的流动性会被实体经济所吸收，可能带来资产价格的持续膨胀，刺激通货膨胀率高企。三是房地产市场的未来走势。充裕的流动性有可能造成资产泡沫，引发房价过快上涨，抑制中长期发展空间。

　　综合来看，下半年市场的震荡会大幅加剧，虽然在高增长、低通胀的良好经济局面下几乎所有的行业和板块都会受益，但是不同行业的景气度差异也是明显存在的，未来个股分化将趋于明显。大成基金建议投资者根据经济周期不同阶段中行业之间的差异以及同一经济周期下产业之间的上下游传递关系等因素，决定股票行业配置比例，把握行业轮动机会。