在股票市场波动预期将加大的背景下,采取稳健型的投资策略更为适合。封闭式基金的折价率目前并不高,但其投资价值依然比较明显。建议增持封闭式基金。
流动性预期成关键因素
本周三主要股指的跌幅一度达到7%左右,除了正常的获利回吐之外,预计流动性变化的预期将不断冲击近期的股指运行。
今年年初以来股指的上涨主要受益于基本面改善预期和充裕的流动性。就基本面改善预期而言,客观来说,今年的宏观经济指标的确不断改善,而且不断超出市场的预期,与此相对应,上市公司的盈利预测也不断地被上调。不过股指的上涨幅度仍然远远地超出了基本面改善的幅度,即当前股指的上涨已经大幅透支了未来基本面改善的预期。在这样的背景下,充裕的流动性对今年股指上涨的影响力可能要超过基本面改善的影响。虽然目前的流动性环境仍然较为宽松,但未来却也存在变数,从信贷政策的局部微调,到主要银行对下半年信贷投放规划的谨慎,都将影响到下阶段市场的流动性预期,而这将直接影响到近期股指的运行,在这样的背景下,保持适当的谨慎是非常必要的。
增持封闭式基金
在股票市场的波动预期将加大的背景下,采取稳健型的投资策略更为适合。
对于不同类型基金的投资建议分别是:增持封闭式基金,持有股票型基金、指数型基金、混合型基金、债券型基金、保本型基金和货币型基金。
投资评级较上期有所变化的是封闭式基金,投资建议由此前的持有上调为增持。近期封闭式基金的折价率快速下行,创出了年内折价率的新低,表面上来看,封闭式基金的折价率水平已经不具优势。不过考虑到封闭式基金分红能力的不断增加,笔者认为,即使封闭式基金的折价率目前并不高,但封闭式基金的投资价值依然比较明显。
根据笔者对封闭式基金市场历史运行数据的分析,封闭式基金的投资价值主要取决于单位净值波动、折价率变化以及分红水平,即业绩是基础,折价率是变速器,分红是添加剂。业绩和折价率的变动对封闭式基金投资价值的影响是双向的,而分红只会提升封闭式基金的投资价值。今年年初以来主要股指大幅上涨,使得封闭式基金的分红能力不断提升,在这样的背景下,看好封闭式基金的投资价值。根据浙商证券的测算,目前封闭式基金的平均剩余年限为4.94年,平均折价率为20.13%,即使不考虑分红因素的影响,折价率归零带来的收益率平均为25.72%,年化收益率为5.12%。折价率因素的存在可以使得封闭式基金即使面临沪深300指数下跌27.96%,即下跌到2642.16点附近,封闭式基金的持有人仍可以保本。
我来说两句