截至7 月28 日，已经有118家上市公司先后披露了2009年半年报。随着上市公司中报的逐次亮相，作为市场重要风向标的社保基金的投资路线也一点点浮出了水面。

　　紧跟社保 选择价值洼地

　　统计发现，社保基金二季度重仓持有的股票中期业绩并非都很理想，特别是目前来看亏损最大的莱钢股份是其增仓最大的一只。报告显示，社保基金的身影在包钢股份、小商品城、众和股份、西飞国际等20家公司的前十大流通股东中有所闪现。总体来看，今年二季度，社保基金依然秉承稳健的作风，增持和建仓品种大多为有着稳定业绩支持的公司，如海信电器净利润同比增长88%，众和股份净利润同比增长68%等。

　　不过，也有一些公司是例外的，如在社保基金二季度新进的9家公司中，莱钢股份就是新进仓量最多的一只，而该公司刚刚披露的中报显示，其上半年亏损达5.98亿元，是目前两市披露半年报的公司中亏损额最大的一家。此外，中报预亏约10亿元的包钢股份、净利润同比亏损144.55%的长电科技等也受到了社保基金的青睐，被大幅增持。业内人士就此认为，社保基金选择新进仓股票的眼光已经不局限在眼前的业绩上，而是放眼远处。相比之下，那些受益经济逐渐回暖而"赚钱"的公司及后期具有资产整合预期的公司更容易进入社保基金的法眼。值得一提的是，今年以来，社保基金市场风向标的作用还是发挥得比较到位，不知这些绩差股是真的具有潜力，还是戴上了社保标签后，身价就明显不同。进入三季度以来，莱钢股份、包钢股份等均收获了远胜于大盘的涨幅。

　　近日锡业股份公布了半年报，公司上半年主营业务收入下降44%，每股收益-0.0635元。作为一只中报业绩下滑的有色个股，基金依旧不离不弃。公开资料显示，其前十大流通股股东中依然基金云集，其中光大保德信、广发、易方达三家基金公司旗下各有两只基金进入前十大流通股。参考基金二季报也可发现，锡业股份同时又成为富国天源广发稳健光大量化、南方高增以及添富蓝筹的前十大重仓股。另一只基金青睐的个股紫金矿业在二季度成为20只基金前十大重仓股。紫金矿业占建信优势持股市值比例达3.1%，并同时被基金银丰、华安创新 、景顺优选等20 只基金重仓持有。

　　事实上，由于对未来宏观经济走势的不同看法，基金经理们对有色行业的态度也显出分歧。上海一家正在发行新基金的投资总监表示，前期资源类及资产类行业涨幅较大，短期有调整的压力。北京某基金公司认为三季度投资机会主要来自于固定资产投资和消费带动的行业，以及三四季度景气度将持续上升，估值相对较低的行业，其中就包括有色金属。

　　谨慎核实 避开中报陷阱

　　针对近期一些中报预亏股，尽管上半年业绩不尽如人意，但其涨势却丝毫不逊于预增的个股的情况，安信证券分析师王楠表示，首先投资者需要考虑的是这些所谓预亏股的业绩是否正在向好的方面发展，该股亏损的幅度和去年同期相比已经有了明显的改善。尽管一些股半年报的业绩表现不好，但是它们的未来预期也是向好的，同时和去年同期相比业绩也有了相对较大的改善，在一些预增股炒作之后，对这类股票进行炒作也就实属必然了。同时对于中报预增的股票，王楠表示投资者更不能掉以轻心。例如某公司的业绩暴增是由于持有某个上市公司大量原始股而获得的超额收益之类的，这种盈利的增长是不具有可持续性的，但是这类股票往往在短期都会有超预期的表现。投资者一定要甄别该公司的股价是否在这个业绩暴增的消息出来之前已经有了巨大的涨幅，如果已经有了巨大的涨幅，一定要坚决回避这类股票。还有一些重组、资产注入之类的业绩有暴增预期的事件，投资者也要小心应对，很有可能当投资者介入以后，很快公司又公布重组方案不成功，股价又开始一泻千里。因此，王楠劝慰投资者对于这类利润"陷阱"一定要谨慎对待，在前期炒作过多的公司一定要坚决回避，要立足于公司主营业务的增长，给予公司合理的估值区间再买入，这才是真正的投资方法，投机毕竟不是长久盈利的保证。

　　基金业绩上升　收益率稳步提高

　　今年新基金的发售形势强劲。据统计，7月份共有16只基金结束募集，募集总金额超过500亿元，这一募集水平创自去年以来单月新基金募集金额的新高。其中，指数型基金2只，股票型基金2只，混合型基金4只，债券型基金4只。8只偏股型基金中，指数基金虽然只有2只，但这2只的募集金额合计超过了338亿元，占新基金募集总额近七成。另6只偏股型基金募集总额为91.83亿元，4只债券型基金的募集总额为41.83亿元。

　　上周A股市场出现大震动。7月29日A股从3410点跌到3183点，成为今年以来，股市单日跌幅最大的一天。受此影响，好买基金研究中心数据表明，上周24只指数型基金中，只是4只基金的周收益为正增长，1只为零增长，其他基金都为负增长。其中融通深证100指数排名最后，周收益率为-2.48%。

　　上半年，受到股市单边上涨的影响。大部分指数基金跑赢大盘收益。可以说，上半年指数基金过得"红红火火"。根据好买基金研究中心数据，今年开放式基金排名前十位的基金中，指数基金占有6只。其中沪深300的2只。而19只指数型基金中，16只基金收益在83.47%以上，最高的达到96.9%。大多高于上证指数今年以来的79.63%的平均收益。在24只指数型基金中，沪深300指数的就有8只。加上还没有上市的，到今年为止，沪深300指数基金就有十多只。如此密集的发行速度，引起证监会的注意，现已经出现叫停沪深300指数发行的信号。沪深300指数之所以这么受欢迎，是因其覆盖了沪深两市300只流通股规模大、流动性好的股票。即使基金的规模不是很大，基金的跟踪误差对收益影响不大。且目前各大基金公司发行的沪深300指数基金，产品结构雷同。

　　债券基金这月受到四川成渝、中国建筑等大盘股IPO上市的影响，很多投资者借助债券型基金打新股，使得债券型基金收益明显上升。上周一上涨最为明显，债券基金整体涨幅为0.47%。在近一个月的收益中，最高的交银增利债券A/B收益达到9%，远远高于中债指数的平均收益。单位净值从1.0738，上升到1.1704。

　　从业绩来看，上半年配置型基金收益略低于股票型基金。大部分经济学家预测，下半年股市将进入动荡时期。银河证券基金研究中心高级分析师王群航认为，下半年的投资方向，应该是指数型基金加上主动型股票基金。资产配置策略比较灵活的产品会更好。基金二季报公布以来，可以看出股票型基金在房地产、银行业、掘金业建有重仓。有色行业更是基金"扎堆"的地方。其中紫金矿业就被20只基金重仓持有。但在上周股市大跌时，可以明显看出，重仓有色行业的基金抗跌性差。相反在地产业和银行业持有重仓的基金抗跌性比较强。好买基金研究中心数据表明，从一周的收益率来看，除了富国天瑞强势混合、长城品牌优选股票、长城消费增值股票3只基金维持增长状态，其他股票型基金的收益率都为负。虽经历"7·29"大跌，各基金经理态度趋同，认为后市仍需积极主动，基金没有必要减仓，依然保持高仓位的运作。