做多力量依然强悍。

　　短短3个交易日，上证指数就完成了对7月27日171点的巨量阴线的修复，并且在8月的首个交易日创下了3465点的新高。

　　8月3日上证指数报收于3462点，录得1.48%的涨幅；而深证成指报收于13857点或涨1.36%，不过盘中没有能够打破7月28日创下的13881点的新高。

　　值得一提的是，上证指数在3个月前的4月30日报收于2477点，这意味着上证指数在过去的3个月内完成近1000点的攀升，累计涨幅近40%。而记者在8月3日的采访中了解到，包括中金、高华、中信和申万在内的内地卖方机构选择了一致看多。

　　出口复苏板块最抢眼

　　在8月3日的交易中，出口复苏板块成为两市中表现最为抢眼的板块之一，其中直接受益的产品化工化纤和造纸板块更是成为资金追捧的对象，两个板块迎来涨停的上市公司家数近25家；而作为出口服务链条上的众多航运类股票也出现了不菲的涨幅，中海集运(601866.SH)、中远航运(600428.SH)和中国远洋(601919.SH)分别上涨9.97%、9.86%和8.05%。

　　作为这一板块启动的导火索则是中国物流与采购协会在8月1日公布的最新中国制造业采购经理指数(PMI)，7月份53.3%的水平较之6月份略升0.1个百分点，这是该数值连续第5个月维持在50%以上。

　　市场普遍认为在其中扮演了最为重要角色的因素是出口的复苏，而7月份52.1%的出口订单指数较6月上升了0.7个百分点，连续第3个月站上50%的关口。

　　中信证券则认为，基于全球大类资产周期与中国经济增长周期的二维分析框架，下阶段市场将由流动性推动转变为由流动性与经济复苏共同推动的阶段。美日欧经济复苏预期的提升，将改善中国出口预期；全球资金风险偏好提高，全球流动性将持续流向新兴市场和大宗商品市场，逐步形成新兴市场泡沫，出口和资源相关行业成为下阶段市场热点；国内经济复苏仍将推动中游行业展开。

　　应该说，从本周开始市场将迎来陆续公布的7月份的宏观数据，其中包括出口增速、信贷数据和房地产相关数据显然已经成为市场关注的焦点，但在良好的预期之下，这已经变得不再重要。

　　中金本周A股策略观点认为，基本面仍在持续复苏通道，虽然短期内外围市场在强劲上涨之后面临回调的压力，有可能引起A股的波动，但市场中期趋势并未改变。本周重点推荐板块是机械、有色、钢铁和银行，重点推荐个股包括鞍钢股份、中国铝业、江西铜业、兴业银行。

　　另一方面，从决策层近期披露的信息来看，力保经济增长的决心决定了宽松的政策环境尤其是适度宽松的货币政策在短期内不会出现重大转折。

　　申银万国8月策略显示，国内经济复苏的力度比预期的还要强，积极的财政政策和适度宽松的货币政策是推动中国经济复苏的重要条件。由于经济复苏的基础仍不牢固，在经济步入全面复苏阶段之前，宽松的宏观政策暂时还不会改变。虽然下半信贷回落是大概率事件，但对流动性的影响并不足忧。

　　基金仓位小幅上升

　　这一背景之下，以基金为代表的卖方机构对于后市同样谨慎乐观。

　　来自中信证券8月3日公布的基金仓位监测报告显示，虽然在上周三遭遇了171点的巨量下跌，但从7月27日至31日的一周内，“基金仓位总体继续小幅上升”；这一趋势和浙商证券的监测结论基本一致。

　　在中信证券金融工程及衍生品组分析师严高剑看来，291只开放式基金中，58只基金显示主动增仓5%以上，28只基金主动减仓超过5%，而绝大部分基金选择了小幅调仓。

　　值得一提的是，浙商证券的测算认为，在上周仓位接近配置上限的基金家数略有下降，而仓位接近配置下限的基金家数则有所增加，这意味着越来越多的基金正在放弃较为激进的仓位配置策略。

　　一家总部位于上海的基金公司投资总监8月3日下午在电话中对记者表示，“指数走出周线7连阳一般只有在大牛市中才会出现，不过上周沪市成交创下了仅次于‘5·30’的12484亿元，这表明目前肯定不会是顶部，但后一阶段可能会面大幅震荡的走势”。

　　这不能不提及被流动性泛滥和经济复苏预期两大利好因素掩盖下的“大小非”减持。投资者需要面对的事实是，在最近过去的3个月的时间内，上证指数上涨了近1000点的同时，限售股减持幅度同样不可忽视。

　　来自中投证券的测算显示，仅从二级市场减持来看，从今年5月至7月，重要股东通过二级市场的净减持量达到29亿股，净减持金额合计约为286.9亿元；可以比照的是，从去年11月至今年4月的半年时间内，重要股东二级市场净减持量也只有26.7亿股。

　　而在大宗交易方面，今年5、6、7月的交易量也呈现节节攀升趋势，分别是4.02亿股、6.12亿股和6.82亿股，其中明确通过大宗交易平台减持的个股家数分别是57家、80家和100家。

　　不过，高华证券8月策略显示，维持对A股的积极看法，并认为政府促增长的政策立场将使股市持续受益。但是，由于中期业绩和政府货币政策立场的不确定性与高于周期中值的估值倍数(24倍)相交错，股价的波动性在缓慢上升；建议继续投资，并在股价下跌时寻找增持的机会。