嘉实回报重点考虑消费、金融、地产，泰达荷银看好钢铁、机械和航空

　　理财周报记者 代星/文

　　就在市场刚刚享受到上证综指冲破3400关口的喜悦之时，7月29日上证综指遭遇今年以来的最大单日跌幅；时隔几日，8月第一周，短暂上涨之后大盘又连续几日出现调整。

　　随后，理财周报记者采访了几位基金经理，探寻他们在8月份市场中的投资路线。

　　嘉实回报赵勇：

　　调整是很好的买入机会

　　●从基本面来看，现在的情况优于上半年，经济向好的趋势已经很明确。重点考虑消费、金融、地产

　　8月6日下午，刚从外地出差回到北京的嘉实回报基金拟任基金经理赵勇被记者的电话“堵截”在办公室。

　　“已经开始考虑基金建仓方面的事情了。”赵勇表示。嘉实回报基金预计在8月中旬完成募集，届时，如何建仓是摆在他面前的考题。

　　“虽然最近市场震荡厉害，但宏观经济复苏向上的趋势已经确立，四季度我们预计GDP的增长能达到9%。”赵勇谈道，“跟上半年相比，政策面和基本面都出现了一些变化。从政策方面来讲，下半年的政策不再像上半年一样单向看多，会出现一些微调，但大的方向并没有改变；另外，从基本面来看，现在的情况是要优于上半年的，经济向好的趋势已经很明确。”

　　对于近日市场的调整，赵勇觉得这可能正好给基金的建仓提供了一些机会，前期的涨幅已经比较大，短期内市场担心宽松的货币政策会出现调整，不少资金变得非常敏感。不过，这些阶段性的市场修正会令后市变得更加合理。

　　那么，在8月中旬开始建仓会主要考虑哪几个方面的因素？“新基金的建仓期有6个月。”赵勇表示。

　　“建仓时我首先考虑的主要是两个问题。第一，大类资产配置情况的确定。嘉实回报的股票仓位在30%—80%，现在是在经济恢复和上市公司业绩上升的时期，也是从通货紧缩转向温和通胀的时期，在这种情况下，股票类资产的吸引力大于固定收益类资产。”

　　“在确定重点配置股票类资产之后，另一个需要考虑的问题就是选择后期盈利较好的行业，以及能够取得超额收益的公司。更长一点看，在经济已经回升半年多之后，消费板块的吸引力也慢慢提升，比如白酒零售等行业。”赵勇分析。

　　另外，对于目前不少基金经理普遍看好的金融、地产、煤炭和有色行业，赵勇也表示会重点关注：“房地产上半年的成交量比较大，下半年可能会有所回落，但是连续向好的局面依旧没有改变；有色行业目前的估值已经比较贵，需要一个估值修正的过程，但行业还是保持着向上走的趋势；煤炭的需求和行业景气都在上升，唯一的缺点就是前期上涨太多，后期要在精选公司上做更多的工作。”

　　泰达荷银：

　　看好钢铁、机械和航空

　　●目前A股市场震荡的要求迅速上升，市场热点有向中游及消费转移的趋势

　　对于近日市场出现调整的原因，泰达荷银一宏观策略研究员给记者做了分析。

　　“7月以来，市场对经济复苏的预期继续升温，场内信心增强显著，但由于前期积累的涨幅较多，投资者对于政策的微调也更加敏感；目前市场热点有向中游及消费转移的趋势；同时随着新股的发行，对于证券等金融板块仍然有较好的牵引。”上述研究员表示。

　　另外，从国际环境看，美国二季度GDP增长率好于市场预期，但消费者的消费数据却进一步下滑，暗示了GDP的好转主要来源于企业面，而不是终端消费者。

　　随着美国的二季度盈利报告进入尾声，宏观经济指标将逐渐回归成为市场判断经济前景的主要依据。上述研究员认为：“目前A股市场在整体趋势仍然向上的基本判断下，震荡的要求也在迅速上升。”

　　那么，泰达荷银近期重点看好的行业又有哪些？泰达荷银一行业研究员对理财周报记者表示：“我们最近看好周期类行业，例如钢铁、机械、化工等。市场对经济复苏的预期继续升温，从而热点有向中游以及消费转移的趋势，从宏观上来讲，未来周期类行业的发展可能随经济的进一步复苏而有所发展；另外，航空业也是我们短期看好的一个行业。由于目前正处于暑假旅游旺季，虽然国内机票价格上涨，但上座率仍有一定保证；且在近期的航空业经济数据较好及行业重组等多方因素的影响下，预期有较好的投资机会。”

　　金元比联万文俊：未来12个月上证指数在3600～4200点

　　●宏观经济已经走出低谷进入复苏阶段，但经过持续快速地上涨，大盘已经积累了众多风险

　　7月29日，上证综指遭遇今年以来最大跌幅；8月6日，上证综指再度下跌2.11%。在3400点左右的市场高位，近期频频出现这种单日大跌所透露出的市场信号究竟是什么？

　　“虽然市场趋势整体上还是向上的，但是短期剧烈震荡是无法避免的。”8月6日下午，金元比联价值增长基金拟任基金经理万文俊对理财周报记者表示。

　　“从经济周期和投资时钟看，宏观经济已经走出低谷进入复苏阶段。市场已经进入牛市的早期阶段，下半年股市在经济复苏、通缩转通胀预期、充沛的流动性和适应性的政策推动下，仍将震荡上行。不过，经过持续快速地上涨大盘无论从技术面还是从其他方面都已经积累众多风险，因而近日所出现的下跌也更好地印证了市场有回调的需求。”

　　万文俊的看法在一定程度上也体现了金元比联整体看多的策略。根据天相投顾的数据，今年二季度，金元比联基金加仓幅度近30%，仅次于宝盈基金，位居第二。

　　“我们对A股2009年和2010年盈利增长的预测为18%和20%，同时结合上证指数在牛市阶段30-35倍静态市盈率的历史平均估值，则对应地未来12个月上证指数的区间为3600～4200点。”万文俊表示。