公募基金经理信心相比7月回落

　　四成基金经理看涨未来一个月

　　基金经理认为，在政策面维持不变及宏观经济加速复苏的背景下，市场仍具备上行的基础。不过，莫尼塔基金经理调研快报显示，相比7月，本月初接受调研的公募基金经理信心有所回落，44%的受访者表示看好未来一个月的走势，32%持中性预期，其余24%的受访者持不看好的态度。

　　对于市场目前的估值水平，基金经理有不同的看法。

　　公募基金谨慎情绪上升

　　国泰沪深300指数基金基金经理刘翔表示，2009年“保八”应没有问题。目前沪深300动态PE水平均值在25倍左右，考虑到市场逐渐抬升的盈利预期，沪深300指数估值目前处于合理区间，而长期来看，A股仍然具备上升的空间。

　　“市场总是处于利多和利空交织的过程中，IPO、创业板开闸、流动性收缩都只不过是市场为下跌所找的借口。目前来看，推动市场上行的流动性充裕和经济复苏预期因素并未逆转，由于A股市场受政策影响很大，因此我们密切关注政策的变动。”刘翔对后市充满信心。

　　博时基金则认为，年初至今，沪深300翻了一番。A股在单边上扬的过程中估值变得不再便宜，市场“不差钱”的状况催生出了结构性泡沫。目前沪深300市净率为3.6倍（历史上沪深300市净率的合理运行范围基本在2～4倍之间），动态PE接近25倍，估值压力已经显现。在亢奋的市场面前，短期宜保持多一分谨慎。

　　下半年不确定性较高

　　而在对未来六个月大盘收益率的判断上，公募基金经理整体的谨慎情绪有较大幅度上升。

　　莫尼塔基金经理调研快报显示，认为未来六个月的大盘收益率在10%或以上的受访者比例降低至56%，有20%的受访者认为未来六个月的大盘收益率将呈现持平或振荡走势，约有12%的受访者认为六个月后收益率将低于0。

　　进入7月以来，国泰沪深300指数基金日均申购规模在1亿份以上，目前总规模已超过100亿份，后续资金的持续进入，国泰沪深300指数基金需要持续建仓，而对于后市，尽管认为沪深300指数估值目前处于合理区间，但刘翔同时强调，2009年下半年A股市场面临的不确定性可能要远高于上半年，下一阶段市场的上涨斜率或许会不那么陡峭。进场资金能否持续充裕、经济增长点能否出现、政策能否后继有力等一系列问题需要解答。

　　基于对目前数据的判断和宏观前景的展望，刘翔认为，2009年下半年A股市场很可能是个振荡市，高度和幅度将会由政策的方向和场内资金力量的对比来决定。