8月10日下午，韶钢松山（000717.SZ）2009年第一次临时股东大会，高票通过拟定向增发募资不超25亿元的相关议案。

　　“实际上，去年下半年以来，公司遭遇严峻挑战。不过，得益于成本控制和全球经济复苏，公司现已度过难关。

　　韶钢松山钢材综合价格最高时约5600元/吨，今年4月份，最低时约2900元/吨，降幅近五成。国内外船舶产业的收缩，使韶钢松山优势主打产品船板产品价格遭遇“雪崩”。

　　广东省国资委的数据表明，截至今年6月，韶钢集团实现毛利近1.6亿元，利润6500多万元。去年上半年，公司月盈利曾达亿元以上，此后最大单月亏损达8亿元。

　　韶钢松山由7月3日的4.8元，8月3日摸高8.8元，绝对涨幅为83.33%，而同期深圳成份指数涨幅仅13%。

　　“如果定向增发完成，公司合并口径资产负债率将从66.99%降到53.86%，低于62.62%的行业平均水平。”余子权透露。

　　韶钢松山定向增发议案显示，此次增发价不低于4.39元/股，发行对象包括广东恒健投资控股有限公司及基金等合计不超过10名特定对象。发行不超过57000万股，募资总额预计不超过25亿元。

　　公司表示，拟将不超过20亿元偿还银行贷款，剩余部分补充流动资金。

　　铁成本大降

　　“只要铁成本低于行业平均水平，我们就有生存空间。”余子权说。

　　余子权指出，经济形势好时，身处钢铁需求大省广东，公司凭借靠近市场的优势，可以量取胜，但国际金融危机杀到，以前那种单靠产量，不管成本多高都能赚钱的日子已不复返，取而代之的是价跌量缩、产品过剩、效益下降、亏损增加的严峻市场形势。

　　今年以来，公司相继合并组建炼铁部、物流部、仓储中心，铁成本逐月下降。高炉入炉焦比、矿耗、钢铁料消耗、钢材综合成材率等关键技经指标，在同行业排名迅速前移。

　　上述广东省国资委的数据表明，今年以来，铁成本以每月100元/吨左右的速度下降。与上年同期相比，铁、钢、材成本分别同比降低约三成，累计降低成本近30亿元。其中，采购成本下降约15亿元；各工序成本影响下降约10亿元。对比2008年铁成本最高的7月份，今年6月份铁成本降幅高达50%以上。

　　余子权说，通过业务链延伸，优化物流资源的配置，强化与铁路、港口等环节合作，使物流运作对主业生产的利润贡献率吨铁增加近30元。

　　“上半年，进口矿物流损耗同比减少0.55%，进口煤物流损耗同比减少0.67%。”余子权表示。

　　业绩走出低谷

　　7月14日，韶钢松山发布业绩预亏公告称，上半年净利润亏损约2.1亿元。

　　广发证券前不久发布的调研报告表示，韶钢松山盈利能力有望明显改善。

　　上述报告称，公司铁矿石、煤炭等主要原材料库存约1个月用量，线棒几乎没有库存，中厚板库存也仅为几天的产量，成本控制效果明显。铁成本控制成效突出，入炉焦比控制在0.38左右，喷煤比约0.15。

　　目前，公司线螺供不应求，且有50-100元/吨的区域性溢价。中厚板销售环比好转，开工率从年初的50%左右提升到80%。

　　6月份开始，公司盈利能力明显好转，实现扭亏为盈，6月份线材毛利在450元/吨左右，螺纹钢毛利550元/吨左右，中厚板毛利80元/吨左右。广发证券估计7月份业绩将进一步改善，7月份可能贡献每股收益约0.06元，下半年可能达约0.3元。

　　来公司调研的国信证券也上调投资评级至“推荐”。其认为，韶钢松山长材销售良好，中厚板生产、销售更是持续好转。6月份改善中厚板产能利用率只有65％左右。另外，7月份钢铁行业盈利持续好转，公司当月盈利进一步好转，估计盈利将达到1亿元。

　　余子权表示，今年公司还将启动烧结余热回收利用项目。该项目拟建设2.5万千瓦的发电机组，可回收烧结矿余热用于发电，每年可节能4万吨标准煤。

　　截至目前，共有3家机构预测韶钢松山2009年度业绩，平均预测净利润为1.91亿元，平均预测摊薄每股收益为0.1141元(最高0.1703元，最低0.0189元)。

　　基金折返

　　但是，韶钢松山近期大幅上扬过程中，基金似乎并未尝到太多甜头。

　　截至今年3月底，共9家主力机构(基金6家、社保基金2家、一般法人1家)持有韶钢松山，持仓量总计1.92亿股，占流通A股17.02%。

　　其中，易方达价值精选、信达澳银领先增长、光大保德信量化核心、易方达积极成长、融通深证100指数、南方盛元红利、全国社保基金六零四组合及全国社保基金一一零组合，分别持股2850.69万股、2153.56万股、1859.45万股、1583.35万股、1134.68万股、1106.00万股、1105.57万股、1000.19万股。

　　上述基金持仓与去年底相比，仅两家基金增仓，增持446万股。新出现在主力名单中为3家，持有6588万股；从主力名单中消失高达20家，原持有7955万股 。

　　截至今年6月末，仅1家主力机构(基金1家)持有韶钢松山，为长盛动态精选基金，其持仓量总计1000万股，占流通A股0.89%。其余基金均从前十大流通股东名单中消失。

　　另据知情人士透露，韶钢松山定向增发方案出台后，有基金重新进入。本报记者了解到，包括南方和华夏等大基金又开始建仓韶钢松山。

　　8月3日，深交所发布的交易异动回报显示，当天买入金额排名前5名营业部买入7408万股，成交额62713万元，分别为两家机构专用席位和中信金通证券义乌化工路营业部、光大证券宁波解放南路营业部及银河证券绍兴营业部。

　　“消息没有明朗之前，基金一般是不会提前潜伏的。“上述知情人士透露。