申银万国11日发布2009年8月基金投资策略报告表示，以微调结构来适度降低风险，具体如下：

　　结论或投资建议：7月份基金新增资金仍较充裕，但存量资金供给有限。基金的平均募集情况和申购赎回比例处于较低水平，投资者仍较为谨慎，后期变化取决于股市环境。8月份申银万国相对看好开放式股票基金表现，封闭式基金表现可能会相对较弱。申银万国建议股票基金配置比例为75％，其中封闭式基金配置比例由前期的40％下降到30％，开放式股票基金配置比例提升到45%，开放式债券基金配置比例为25％。为适当降低风险，申银万国将指数型基金配置比例降低为0，增加QDII基金配置，其中A股开放式股票型和平衡型基金配置比例为35％，QDII基金配置比例为10%。在基金选择上，封闭式基金申银万国以业绩为主线，建议重点配置基金兴和、基金通乾、基金科瑞；A股开放式股票基金申银万国仍坚持从风险和风格两个角度定位基金进行合理配置，建议重点配置华安宏利、广发稳健增长、国泰金马稳健回报、上投摩根中国优势、华宝兴业先进成长；QDII着眼新兴市场，重点配置海富通海外精选；开放式债券基金关注债市短期的反弹，重点配置工银瑞信增强收益。

　　原因及逻辑：7 月股票类基金发行规模再创新高，共有8 只股票类基金成立，募集资金达420.73亿元，8月仍有较多在发基金。目前股票类基金的整体仓位已经创出历史新高，后期基金仓位提升空间也已较小，存量资金供给有限。由于07年基金募集高峰阶段入市的大部分基金投资者目前已获取较高的正收益，基金投资者因弥补亏损后而急于赎回的压力已有明显缓解，后期，基金的申购赎回仍主要取决于股市环境。8月份，在无外在催化剂的推动下，封基市场表现将主要跟随股市变动，但随着市场风险的加大封基投资者将采取更为谨慎的投资态度，封闭式基金折价率可能进一步扩大至25%-30%的区间。申银万国认为8月份封闭式基金表现缺乏较强的吸引力，因此略微下调封闭式基金投资比例10%，至30%。开放式基金方面，申银万国仍从风险和风格两个角度挑选开放式股票基金，并根据目前的市场环境进行战术性调整。从目前市场环境来看，申银万国建议投资者要注意投资风险，采取长短结合的投资策略。对于一些优质基金申银万国仍建议长期持有,而一些具有交易型特征或符合市场热点的基金可采取短期投资策略，以获取超额收益，但如果后期市场波动加大，申银万国则建议短期投资及时兑现，以降低投资组合风险。从风险角度看，申银万国本月适当降低风险，以中低风险为主。风格方面，申银万国仍以估值较低的大中盘股为主。另外，随着海外经济的逐步复苏，海外股市也进入反弹阶段，申银万国建议关注配置新兴市场比重较大的QDII基金。

　　有别于大众的认识：1、目前基金的申购赎回比例仍处于较低水平，基金投资者因弥补亏损后而急于赎回的压力已有明显缓解，后期，基金的申购赎回主要取决于股市环境。2、QDII基金的配置价值已逐步显现。