□招商证券 王丹妮 高昕炜

　　上周沪深两市基金指数大幅下挫，截至周五上海基金指数收于4136点，全周下跌5.81%；深圳基金指数收于3893点，下跌6.09%。

　　笔者认为，在经济回升基础尚不牢固，经济自主增长的动力还不强的背景下，目前出台紧缩政策的可能性不大。

　　偏股型基金损失较大

　　上周沪深两市基金指数大幅下挫，截至周五上海基金指数收于4136点，全周下跌5.81%；深圳基金指数收于3893点，下跌6.09%。包括创新型封闭式基金在内的整体折价率为23%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率27.54%，3年内到期的短期基金整体折价率6.23%。

　　上周基础股票市场大幅调整，偏股型基金整体净值损失较大；但若以沪深300指数（下跌5.92%）为基准，各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。主动投资的偏股型基金中，封闭式基金下跌4.1%；灵活配置股票型净值下跌4.9%，稳定配置股票型基金下跌4.6%；灵活配置混合型基金下跌4.22%，稳定配置混合型下跌3.49%。

　　继续关注封闭式基金

　　从7月份低于预期的经济数据看，经济回升的基础尚不牢固，经济自主增长的动力还不强，因此目前出台紧缩政策的可能性不大。同时经济整体仍处于复苏的趋势中，随着美国经济回暖，经济全面复苏的概率在增加；而近期市场连续下挫，可见存在负面效应被夸大的嫌疑。

　　尽管笔者长期看好市场，但近期连日调整重挫了市场信心，短期调整的风险仍然存在。因此，在目前市场止跌信号仍不明显的情况下，建议投资者观望或适当减持流动性较强的ETF基金，等待市场出现较强基金信号后，通过ETF基金可迅速获取头寸参与市场反弹。

　　另一方面，由于上周封闭式基金折价率继续上升，安全边际持续增大；且今年以来封闭式基金净值涨幅较大，下半年的分红行情值得期待。对于风险承受能力较高的风格积极的投资者来说，现阶段可能是低成本建仓的机会。建议投资者关注净值增长较好，具有较强分红能力，折价率较高的封闭式基金，待市场好转后，将获得折价率回归和净值增长的双重收益。

　　本报资料图片

　　基金小幅减仓

　　高仓位基金比例继续减小

　　□渤海证券研究所 章辉

　　根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的270只偏股型开放式基金上周的平均仓位为82.58%，比前周83.39%下降0.81%。其中股票型基金平均仓位为87.45%，比前周下降0.85%；混合型基金平均仓位为76.48%，比前周下降0.79%。

　　上周沪深300指数下跌5.93%，基金被动减仓效应明显，剔除指数变化的影响，偏股型基金上周平均减仓约0.02%。其中股票型基金主动减仓0.25%，混合型基金主动加仓0.23%。

　　但基金并没有出现整体大幅减仓的现象。从具体基金看，上周主动加仓幅度在3%以上的基金有43只，而主动减仓幅度在3%以上的基金有44只。上周高仓位基金的比例继续下降，仓位在90%以上的基金由39.26%减少为34.81%。

　　根据8月14日的测算结果，上周59家基金公司中25家加仓、34家减仓。长城、富国与国泰等基金公司加仓幅度较大，均在2%以上；中海、景顺长城与融通等基金公司减仓幅度较大，均在2%以上。

　　大型基金公司中，易方达与南方基金小幅减仓，仓位维持在85%左右；博时与嘉实基金上周也小幅减仓，仓位维持在75%左右；华夏基金上周仓位基本维持不变，仓位约为84%。