7家机构表示：“通胀风险还没有起来，政策应该不太可能会发生重大转折和变化

　　理财周报记者 王小静/文

　　继“7•29”之后，8月12日国内A股再度出现大跌。

　　基金业内普遍认为主要因素是7月宏观数据某种程度低于市场的预期，亦因投资者对前期上涨获利回吐。

　　和前期一致看好不同，基金公司业内对后市看法也渐现分歧。而在6根大阴线中亦有一半基金开始减仓。

　　6大阴线下基金分歧：

　　增仓减仓各占一半

　　8月4日至8月13日，8个交易日内A股走出了6根大阴线。特别是在8月11日，7月份宏观数据公布之后，第二日沪深股市出现较大幅度的下跌，上证综指下跌4.66％，深证成指跌幅达4.15％，市场再度呈现普跌局面。

　　一片杀跌之中，原本一致看多的基金渐现分歧，特别是对短期调整的幅度的看法。“基金对市场的分歧主要是对流动性的担心。一些基金认为虽然存量无忧，但增量已经明显减少。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春说。

　　基金的分歧在市场下跌的操作中表现得较为明显。据德圣基金研究中心对8月6日到8月13日的仓位测算。在进入测算的364只基金中，有175只基金13日仓位高于6日仓位，而剩下的则进行了减仓，基本上各占一半。其中，增仓幅度最大的4只基金加仓超过10%，它们是：银华配置、诺安成长、兴业增长、东方龙。同时，减仓幅度超过10%的有5只基金，从高到低依次是：兴业社会、农银双利、华夏策略、华富策略精选、鹏华50。

　　基金的分歧还表现在对短期的热点和资产配置上操作思路的不一致。

　　“我们都在趁着大跌换挡。”上海一家基金公司研究总监对理财周报记者说。他表示，他们旗下的基金基本上都在进行强弱周期类股票的更换。前期超配房地产、钢铁、有色金属等强周期的个股，目前适度转向一些弱周期的行业，例如食品、商业、医药、酒类等。

　　基金在行业配置间的换挡加之一些暂时看空谨慎的基金，他们的操作对前期的强势股造成了很大程度的抛压。

　　上交所数据显示，8月12日，逆市上涨7.8%的杭钢股份(600126)上，五家机构席位总计抛售金额高达1.6亿元。

　　基金低吸有色、煤炭、地产

　　相反，一些基金却在借机吸纳有色、煤炭和地产等板块个股。上交所数据显示，8月10日至8月12日，有三家机构席位买入吉恩镍业（600432）约3.25亿元，而有五家机构席位集体抛售高达5.86亿元。中航地产（000043）、攀钢钢钒（000629）在期间也有类似表现。

　　8月13日，市场在连续大跌多日之后，终于呈现企稳态势。特别是有色金属板块后来居上，带动大盘反攻，全天板块涨幅达3.89％，成为大盘翻红的最大功臣。其中西部资源（600139）、云南铜业（000878）、吉恩镍业（600432）涨停。江西铜业（600362）、驰宏锌锗（600497）等14只个股涨幅超过5％。

　　但是当日大举买卖有色的主力却并非基金，而是其他资金力量。以涨停个股西部资源为例，买入营业部和卖出营业部的前五位席位均非机构专用席位。

　　而到6月30日为止持有西部资源的前十大流通股中占三席的泰达荷银系基金从近几日净值表现来看，也未出现大幅减仓和逃离的迹象。

　　此外，在8月12日大跌之后，泰达荷银第一时间作出的判断是提醒投资者：“急调勿短期杀跌。”泰达荷银基金的观点是：近期大盘连续急调，一方面是受政策面微调因素的影响，一方面技术面也有回调的需求；由于调整节奏过快，建议投资者短期不必杀跌，中期而言，则建议投资者操作谨慎，注意防范风险，关注政策面的微妙变化。

　　相较而言，房地产板块近日成为基金搏杀的主要标的。以8月13日涨停的首开股份（600376）为例，当日买入的前五大席位均为机构专用，合计买入1.36亿元。而卖出的前五大席位中也有两家是机构专用。

　　5家基金坚持看多：

　　流动性仍然充裕，后市风险不大

　　对于多日的大阴线，基金公司共识是投资者的前期获利回吐。此外，对于流动性的担忧，以及7月份宏观数据未达预期则是导致持续调整的导火线。

　　但通过理财周报走访多家基金了解到的情况看来，绝大多数基金目前对后市还是较为看好。

　　“我们仍然认为A股市场所面临的国内外经济环境同时向好，只是市场需要消化前期的过快上涨所带来的获利回吐压力。”招商基金表示。

　　招商基金认为，尽管7月份的数据略有低于市场预期，但所显示出来的中国经济仍处于加速上行态势；而7月份的数据也将使得政府维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策不变的动力更充足。从7月份的居民储蓄下降来看，储蓄资金向股市分流的进程开始加快；企业盈利和流动性充裕双轮驱动市场上行的中期格局仍然存在。

　　鹏华基金机构投资部基金经理助理李锐则认为，A股下半年随着估值不断提升，公司业绩的好坏将成为影响股市走势的决定性因素。“不仅是普通投资人，目前股价的波动对刚刚成立的新基金来说或许也是个不错的建仓机会。”

　　交银施罗德投研人士认为，目前的通胀风险还没有起来，而经济复苏的态势仍然不是特别明确，因此在这样的大环境下，政策应该不太可能会发生重大转折和变化。

　　国海富兰克林则表示，宏观经济继续触底反弹，内需对经济复苏有较好的支撑，但外需的复苏还需要进一步观察。下半年流动性环比可能弱于上半年，但是预期外汇资金流入将会弥补一部分政策限制带来的流动性下降，流动性充裕的局面将可能得以延续。

　　诺德基金认为，居民储蓄仍有可能流入股市,充裕的资金面仍难出现根本性改变。此次调整剔出了前期获利较多的不稳定投资者，有利于市场继续走强。从目前来看，调整幅度仍在合理范围之内，并未破坏牛市的基本形态。

　　（理财周报记者汤雅婷对此文亦有贡献）