近期市场驱动力由流动性推动下的估值提升转向基本面改善带来的盈利增长，行业内分化趋势逐渐显著，影响基金业绩的敏感因素亦将从行业配置选择向个股选择转化，下阶段在进行基金选择时建议重点关注基金管理人的持续选股能力。

　　股指震荡促进市场风格调整和行业轮换，当前市场缺乏明显的风格特征，在基金组合配置上建议采取均衡配置策略，通过在各类风格特征基金中选择优势品种寻求超额收益。

　　宏观经济数据、货币政策以及流动性的微幅波动使得“估值紧绷”的A股市场引发共鸣，股指在2700～3500区间展开宽幅震荡。但在预期宏观经济复苏趋势不变、同时估值压力大幅释放的背景下，市场中期看依然笼罩在相对乐观基调下，随着股指进一步震荡调整对上述因素的消化以及宏观经济复苏迹象的进一步显著，寻找机会仍是下一阶段的主要工作。

　　不过，经济数据的微幅波动引发市场对经济复苏过于乐观预期的修正，同时增加市场对于经济复苏下企业业绩变化的关注，市场流动性供给的改变亦使之对股指支撑的减弱，此消彼长间市场主要驱动力如期逐渐由流动性推动下的估值提升转向基本面改善带来的盈利增长。在此背景下，行业内个股分化趋势逐渐显著，影响基金业绩的敏感因素预期亦将从行业配置选择向个股选择转化，下阶段在进行基金选择时建议重点关注管理人持续选股能力的基金产品，如兴业社会责任、鹏华中国50、国海富兰克林深化价值、华夏行业精选、富国天瑞、大成精选、易方达积极成长、嘉实研究精选等。

　　另外，股指震荡促进市场风格调整和行业轮换，而从市场实际结构调整及节奏观察，当前市场处于转换的过渡期间，缺乏明显的风格特征，因此在基金组合配置上建议采取均衡配置策略，通过在各类风格特征基金中选择优势品种寻求超额收益。

　　随着本轮调整，传统封闭式基金的折价水平较前有所提升，目前平均水平在27%上下，提升至相对中性水平。从剩余存续期限角度观察，剩余存续期3～6个月的基金产品无论是到期年化收益率水平还是折价的弹性空间，均具备一定的比较优势。

　　随着二季报的披露，封闭式基金上半年积累的分红能力显现，即使考虑到2008年度末剩余损失的弥补，亦有超过半数的传统封基具备分红能力。尽管封基半年度分红并无强制性要求，但跟踪过去几年封闭式基金的市场走势看，步入四季度封基“年度”分红的话题就将逐渐受到市场关注。因此，在当前折价水平尚可、市场震荡的背景下，资金量相对较大的投资者可在封闭式基金和开放式基金的比较配置上逐渐增持封闭式基金。

　　综合比较分红能力以及折价水平、到期年化收益率水平，建议侧重关注普惠、汉盛、景宏、安信、金泰等产品。