投资风向指数：逆风，风力3级

　　（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）

　　事件：

　　今日沪深股市大幅下跌，截至收盘，上证综合指数和深圳成份指数分别下跌192点和864点，跌幅为6.74%和7.55%。

　　点评：

　　今天股指再现跳水行情，煤炭，石化，钢铁、有色、地产等领跌大盘，大盘跌幅超过6%。

　　据相关媒体报道，由于企业贷款意愿不足，8月份整体信贷增量将低于7月份。而在资本充足率和拨备覆盖率等监管指标的约束下，部分银行已经停止放贷。上述报道对市场信心形成了明显打击。与此同时，发改委近期连续出台控制物价上升的举措，这加剧了投资者对宏观调控的担忧。总之，在信贷增量回落的背景下，市场开始担心经济可能会出现二次探底。

　　另外，周一公告中冶发行不超过35亿A股，大盘股加速发行也进一步打击了市场人气，使得市场恐慌情绪蔓延。

　　我们认为，8月信贷增量回落是正常行为，由此判断中国经济出现二次探底为时尚早。在中央政府三令五审“保增长”的背景下，中国经济重新出现大幅回落的可能性不大。我们判断,近期市场回落更可能是流动性短期收紧之后，市场对前期过度上涨的一次修正。我们认为流动性因素对市场的短期影响仍然存在，但是在现有估值背景下，流动性对市场的冲击力度将会逐渐减弱。目前沪深300的09年市盈率已经低于20倍，2010年动态市盈率不足16倍。市场已经再次显示出投资价值。

　　来源：汇丰晋信基金公司