农银行业成长股票基金经理 曹剑飞

　　8月份股市大幅下挫，上证指数当月跌幅达21.81％，创2000年以来第二大跌幅（第一大跌幅是2008年10月份的24.63%）。市场忧虑两件事：未来新增贷款额无法继续增长，房地产成交量难现“金九银十”。

　　现在，投资者的预期已经大大降低了，但经济的基本面仍然在向好的方面转变，这就是本次和2008年10月份大跌的最大区别。2008年10月份股市大跌，主要是由于雷曼倒闭，全球流动性紧缩，经济基本面迅速恶化导致的。我们现在面对的情况是经济基本面仍然是向好，但流动性从过度宽松向适度转变，中国乃至全球的生产水平还没有恢复到2007年，需求仅是微弱复苏，因此，未来一段时间的格局将是较低的通胀水平和较高的经济增长水平。在这种背景下，最受益的是受真实需求拉动和产能利用率较高的中游行业。同时，经过前期的大起大落，稳定增长类的行业也会受到青睐。

　　从更长远的角度看，欧美国家的过度消费和中国的过度储蓄需要再平衡，因此，依靠出口拉动经济增长已经不太现实，城镇化可能是中国经济下一个10年持续增长的唯一出路。城镇化意味着更加便利和更加舒适，这就表示对交通、住房、医疗服务、品牌消费品、网络通讯服务的需求仍有巨大的增长空间，而这些行业可能孕育出伟大的公司。