“与其在牛熊市中沉沉浮浮坐电梯，还不如拿着一只“将死“的ST股，等着乌鸡变凤凰！”日前，随着广弘控股（原ST美雅）和ST成功尘封三年后一朝暴涨造富，不少投资者发出了这样的感叹。

　　不死ST屡现涅槃传说

　　9月11日，广弘控股和ST成功在停牌三年多后浴火重生，双双飙涨，单日涨幅分别达到836.78%和515%，让苦等多年的持股者不仅弥补了上一波大牛市的损失，且赚得盆满钵满。

　　“置之死地而后生”用在这些重组复牌的ST股身上非常贴切，“拿着鸡肋，不如持有ST”这是股市给广大股民活生生的教育。拿与广弘控股同时代的四川长虹来说，虽然没有披星戴帽，但几度沉浮，四川长虹股价一直在10元以下挣扎；而经历了2007-2008年牛熊市的转换，如今仍获利超过4倍的投资者恐怕也是屈指可数。

　　机构也敢扎堆购买ST

　　如今ST股已不是散户投机者的专属，一些机构投资者也加入到炒作大军，甚至不乏知名的各大公募基金巨头和明星基金经理的身影。据上市公司和基金今年半年报披露，一些ST或者*ST类个股，特别是有强烈重组预期的股票，已经有某些基金提前布局，比如*ST伊利、ST耀华、ST鲁置业、*ST锌业、*ST上航、*ST海星等前十大股东中都不乏基金的身影，有的ST股甚至被有一向以稳健著称的社保基金驻扎其中。

　　而对市场触觉最为敏锐的一些私募人士也对ST股大为青睐。北京某私募张先生认为，ST股并非就是垃圾，它们一般都不会退市，总体上没什么风险，把握好反而会赚大钱。对此，有学者认为，投资垃圾股表面看来不可理喻，但实际上是非常理性的选择。在中国股市，ST股的退市概率是极低的，与此相比，借壳重组的可能性要大得多，ST有时比不是ST的股票更牛。

　　ST股预警多退市难

　　投资者经常见到ST股的退市风险警示公告，但却都是只闻其声，不见其影。自2008年来，除了两家被吸收合并的公司，沪深两市还没有一家ST股宣布退市。中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立就此表示，尽管管理层一再强调加强中国股市的退市机制，但实际操作上，退市机制已几乎形同虚设。

　　从制度上讲，一家上市公司只有连续四年亏损才会被终止上市，而出于资本运作、当地政府保“壳”、“壳”资源珍贵等原因，这些ST股往往会起死回生。另一方面，监管层似乎也愿意“得饶人处且饶人”。如ST成功，当初因虚假报表停牌，后查出连续三年亏损被暂停上市。据记者了解，这三年间，公司屡次发布公告说向交易所“补充材料”，实则一直在寻找重组方。

　　ST股“火中取栗”不容易

　　的确，ST股重组经常会带给持股者意想不到的超额收益，但其中的风险和等待的辛酸也是很难承受的。

　　首先是风险方面，据记者了解，多数ST股在暂停上市时都没有确定重组意向。Wind数据显示，目前A股仍有暂停上市公司28家。另外，两市中*ST个股多达52家，这些公司中大多净资产已经告负，年底就将面临或重组或退市的抉择。而时下，随着IPO、创业板的开闸，壳资源不再紧缺，这些ST股很可能会被市场抛弃。而一旦终止上市，公司股票将被纳入三板市场，股价将遭遇大幅贬值。

　　此外，漫长的等待也是个痛苦的过程。一位ST成功的股民陈先生告诉记者，因A股历史上从来没有一家公司因报表问题而被暂停上市，因此在警示公告下，他仍抱定股票不久就会复牌，在最后时刻仍然大幅增仓ST成功，谁知这一等就是三年多。