宏观经济的局部复苏迹象日益明显，而全球性通胀预期仍然强烈，这些都在一定程度上压制了债市。不过，基于宏观经济复苏面临波折、股市大幅上涨后存在调整压力、银行放贷意愿和能力下降等因素，我们认为近期债市可能会出现阶段性回暖。

　　我们认为四季度债券市场存在阶段性投资机会，上涨空间可能较为有限。单纯的利率产品（如10年期金融债）可能面临收益率小幅下行的可能，主要是来自于银行的配置需求。信用产品方面，3～4 年的信用债持有收益最大，特别是那些信用等级在AA 附近的信用债，这一期限的信用债将是债券基金获得超额收益的主要品种。最后，可转债大幅回调后，投资价值已经有所显现。

　　（富国基金 杨贵宾）