近两周，市场持续下跌，截止上周末，上证综指下跌5.05%（9月14日至25日），封闭式基金价格表现连续两周强于净值表现，折价率有所收窄。封闭式基金二级市场表现持续好于大盘，上证基金指数下跌2.48%，深圳基金指数仅下跌1.91%，而基金安信、基金裕阳、基金普惠、基金汉盛、基金汉兴等二级市场价格逆势上扬。

　　一、2014年到期封基安全垫较厚

　　从封闭式基金折价率提供的静态年化回报率指标来看，2014年到期的14只封闭式基金的年化回报率达到6.29%，其中基金同盛静态年化回报率为7.06%，基金普丰、基金同益这一指标也近7%。静态年化回报率指假设到期日时封闭式基金净值、价格维持现有净值、价格不变，实现封转开，折价率归零后提供的理论回报。上周末，上证综指收于2838.84点，深成指收于11384.16点，沪深300TTM市盈率25.58倍，09年动态市盈率为19.65倍，在中国经济长期向好的基础未改变之前，长期来看当前市场的估值并不高。这意味着，这些基金到期封转开时，封闭式基金复权净值高于现阶段净值的概率较大，因此至少获得静态年化回报率的可能性较大。

　　数据来源：好买基金研究中心 数据截止日：2009年9月25日

　　在封闭式基金中，长期业绩较好的基金折价率往往较低，安全垫不如其它基金厚实。综合考量之下，应关注基金基本层面发生积极变化，净值增长能力提升，折价率处于高位的基金，如基金金鑫、基金同盛等。

　　二、分红行情或可期待

　　今年上半年，市场呈现小牛市的走势，封闭式基金获取了丰厚的收益。从二季报公布的情况来看，共有19只封闭式基金可供分配的利润为正，基金金盛、富国天丰、基金银丰、基金天元中期已小额分红。虽然8月份市场跌幅较大，但从7月以来净值增长率来看，这些基金大部分实现正收益，可供分红额进一步增厚。假设7月以来的收益均增加为可供分配利润，基金安顺、基金裕阳、基金兴华等基金的可供分配利润额较大。如果下半年不出现深幅下跌的极端行情，这些基金年底分红成为一个大概率事件。

　　数据来源：好买基金研究中心 数据截止日：2009年9月25日

　　折价率、分红历来是封闭式基金投资关注的焦点。现阶段，市场调整后，指数层面处于相对低位。长期来看，折价率提供了较厚的安全边际，同时，中短期有分红预期的存在，二级市场表现或可超越市场，因此，目前正是封闭式基金建仓的时机。