宏源证券 王德全

　  私募基金因不公开操作而神秘，更因传闻中的高收益率而愈发神秘。统计数据显示，阳光私募今年以来和最近六月的业绩显著落后于公募基金，但在最近三个月胜出。与指数相比，今年以来双方均未能战胜指数，而且差距显著；最近六个月，与指数的差距有所缩小，而且公募基金战胜了上证指数，却依然无法超越沪深300指数；而在最近三月双方均战胜了指数，并且在指数下跌的情况下均实现了正收益。

　　关注其中短期收益

　　对投资者而言，选择值得信赖的阳光私募，其难度不亚于在众多公募基金中寻找明星基金。阳光私募和公募基金相比有很多差别，阳光私募最主要的特点是投资者进入门槛更高、追求绝对收益、投资限制少、管理更灵活、对基金经理有业绩激励以及对信息披露的限制相对宽松等。由于这些差别的存在，选择阳光私募和公募基金时，就存在较大的差异。

　　选择公募基金时，投资者需要重点关注其长期收益，而在选择私募基金时，更需要关注其中短期收益，尤其需要关注其短期（3个月、6个月）的投资业绩，这是因为，私募基金规模比较小，而且没有公募基金类似投资方向、最低仓位等条款限制，更具有灵活性和可操作性，如果在6个月之内都难以把握市场趋势和热点，这样的私募基金继续持有价值将大大降低。

　　关注核心人物个人能力

　　除了期限之外，还有更重要的一点区别，就是在选择公募基金时，投资者需要重点关注基金公司的整体投研能力和风险控制能力，而在选择私募基金时，更需要关注私募基金核心人物的个人能力。从阳光私募的业绩表现来看，私募基金的业绩好坏与其核心人物的关联度十分紧密。

　　近年来，由于各私募基金公司的管理业绩存在明显的差距，致使私募基金产品越来越集中于业绩优秀的基金经理手中。目前在国内众多私募基金中，运作稳定且业绩表现良好的主要有北京星石、北京淡水泉、云南信托、上海证大、上海尚雅、深圳武当、深圳民森、上海朱雀、上海睿信、上海从容、上海涌金、上海重阳等，他们大多由历史业绩优秀的核心人物掌舵，并且已形成自己独特的投资风格。

　　对于私募基金的核心人物，主要来自于三类：优秀的公募基金经理、券商人士以及民间人士。从出身来分析，公募基金出身的基金经理所管理的私募基金，其业绩明显优于券商以及民间出身的基金经理，如淡水泉系列（赵军）、尚雅系列（石波）、星石系列（江晖）、武当系列（田荣华）等私募基金的业绩排名均位列中上游水平。

　　总体来说，相对于公募基金而言，阳光私募的回报率是，好的更好，差的更差，业绩波动要远大于公募基金。