第三届“中国基金论坛2009”于2009年10月21-22日在上海举办，大会吸引了来自欧美及两岸三地各大金融机构的总经理，投资总监，研发总监，全球市场部总经理、QDII负责人，基金经理和首席分析师等参会，并就中、美及其他新兴市场的宏观经济走势及基金业界的热门话题进行探讨。以下是光大保德信总经理傅德修的精彩发言：

光大保德信总经理 傅德修

　　傅德修：目前的中国基金业发展主要是以公募基金为主，我个人认为目前有一种新的趋势就是发展专户理财，这是一个很健康的发展趋势，这种业务过去在中国有一些公司在做，但没有一个完整的监管体系来规范，最近一段时间以来有一些基金公司可以发展所谓的专户理财，主要是聚集在由银行的渠道发行一些一对多的专户理财产品给中国的高端投资者，所谓一对多的专户理财产品有一些朋友不太清楚，我稍微定义一下，就是基金公司可以通过银行的渠道发行专户理财的计划，把这种计划销售给不多于200位的客户，这些客户每一个投资的金额必须大于或等于100万人民币，而总的资产规模必须在5000万人民币以上才能成立，我们公司包括光大保德信基金管理有限公司在9月份的时候就成功了推行两只一对多专户理财产品，初步效果还不错，我们也计划在年底之前继续发行，根据这个例子大家就可以知道刚刚提到中国资产业的规模，公募基金过去十年已经奠定了很好的基础，可是我个人认为专户理财无论是透过高端的客户还是企业机构客户在未来的一段时间应该还会有一些更广阔的发展空间。

　　一对多就是由基金公司发行产品对银行多渠道的客户，一对一的话通常都是基金公司发行一个专户的产品给机构客户，中国的基金业机构客户都是以买公募基金为主的，没有享受到比较有利的定价，他们所买的资产组合也许不尽契合他们的投资需求，有了一对一的专户理财产品之后，基金公司可以为机构客户量身定做投资组合，这在国际市场上是一个很普遍的组合，但是在中国来说还是一个起步的阶段，我相信在未来很多机构也会从基金慢慢投资到一对一的专户理财产品，我相信这样对行业以及对客户都会有一个双赢的效果。

　　从银行的渠道卖给所谓的高端客户，这种产品应该算是短期之内蛮受欢迎的，中长期来看，中国很多的机构，包括保险公司，包括大型的国企，包括财务公司以及一些上市公司，他们的理财需求目前都没有充分的被挖掘出来，这些广义的机构客户将来将会是一对一专户理财产品绝佳的发展对象。

　　目前公募基金销售对象是一般的散户，有很多的机构也在购买公募基金，刚才大家一直在谈的专户理财是金字塔的上面一层高端的客户，随着逐渐的发展中国各个阶层的不同收入人群基金公司都应该可以覆盖到，我个人在国内和境外都有一些工作经验，我目前感觉到中国资产管理的市场和国外的商业模式还是有一些不同的地方，举例来说中国目前的基金销售还是以所谓的首发为主，也就是IPO为主，是一个新基金的时候卖得特别火热，可是当一个基金成立了，平稳运作的时候，往往在持续营销上基金公司要千辛万苦的来推进，这点跟我所了解很多国外的模式就不太一致，国外很多的产品都是靠持续的销售里增加规模的。

　　另外一点不太一样的地方，就是基金的种类大家偏好还是以股票型为主，当然在过去基金的十多年的历史之中有短暂的时期，不同类型的基金曾经受过热捧，比如说保本基金，可是绝大多数时间股票基金还是相对比较容易卖，国外成熟市场据我了解不同类型的产品可以卖给不同风险取向的客户，在中国这种取向不是很明显，可是从长远来看中国的市场充满了潜力，不管从储蓄率高，投资产品的缺乏，基金行业甚至广义的来说资产管理行业都有很光明的未来，我们现在是处在一个非常好的发展期开始的地方。

　　我们公司销售的两只产品都是灵活配置基金，我们的投资经理可以灵活的为客户配置资产，从股票到债券到货币，股票可以从0%到100%来波动，这点就跟公募基金有很大的区别，中国的基金业如果说有一个股票型基金在熊市的时候我们的股票最低仓位也不能低于60%，相较于公募基金比较严格的规定，一对多的产品相对来说灵活很多，而且有别于公募基金不同的地方，就是基金公司得以在专户产品收取业绩提成，只要我们的一段时间的业绩超过了8%以上的部分，基金公司可以做不大于20%的提成，这个在中国基金行业是一个创新的地方，所以更把基金管理者的利益和客户的利益联结在一起，诸有此类的创新点一对多的产品也受到了高端客户的喜爱，不过现在只是开始，未来一年这些陆续发行的一对多产品如果业绩良好，也能够真实的给高端客户带来不错的回报，我相信会有更多的客户对这种产品有兴趣。

　　大家都很关心风险控制这个话题，尤其在去年的金融危机之后，基金行业是一个以诚信为主的行业，所以风险控制一直都是基金从业人员关心的话题，我们一些日常的工作跟风控有关的提出来跟大家交流一下，在基金行业的重心就是投研，投研当然是为专家理财的行为，作为基金公司必须要向投资人负责，所以基金公司里面有很多的规章制度还有流程的设计都是为了要保证这个投资的行为是有良好风险控制的环境下进行的，像我们每一笔投资的行为到每月或者每一周结束的时候我们都会做很详细的分析，我们会了解到投资的基金经理所做的投资，做得好的地方是哪里，做得不好的地方是哪里，这样一方面可以对投资的业绩做一个提醒。

　　另一方面也可以给管理层从风险控制的角度做提醒，我们每个月举行的会议也是讨论跟风险控制有关，我们要检查各个不同的基金组合系统风险，行业集中度，行业偏离度，投资基准的偏离度，还有信用风险等等不同的指标要一个个来检查，就是要确保在我们关注基金业绩的同时，对于基金组合的风险也要给予同样的关注，除此之外，基金公司还有运营商的风险我们也要清楚的来管理，比如说我们在过去一段时间做了栽培计划，如果是办公场所不能够正常运作的时候，我们的客户资料，我们的基金运作，我们的基金交易怎么让它能够有序的进行，诸有此类的计划都是基金公司在风险控制上所做的一些举措，我相信在金融危机之后每一家基金公司对于风控的重视只会加强。

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