中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金2009 年第3 季度报告
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中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金
2009 年第3 季度报告
2009 年9 月30 日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇〇九年十月二十七日
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金2009 年第3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009 年10
月26 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2009 年7 月1 日起至9 月30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中银优选混合
交易代码 163807
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年4月3日
报告期末基金份额总额 1,071,194,955.87份
投资目标
依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高
速成长，投资于能够分享中国经济长期增长的、在所
属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险
的前提下，为基金投资人寻求中长期资本增值机会。
投资策略
本基金的资产配置将贯彻“自上而下”的策略，根据
全球宏观形势、中国经济发展（包括经济运行周期变
动、市场利率变化、市场估值、证券市场动态等），
对基金资产在股票、债券和现金三大类资产类别间的
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配置进行实时监控，并根据风险的评估和建议适度调
整资产配置比例。
本基金将按照“自上而下”和“自下而上”相结合的
方式对各细分行业进行分类、排序和优选。通过对全
球经济和产业格局的变化、国家经济政策取向、国内
产业结构变动进行定性和定量的综合分析，把握行业
基本面发展变化的脉络，评估行业的相对优势，从而
对行业进行优选。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数；债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。
本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×65% + 中信
标普国债指数×35% 。
风险收益特征
本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平低于股
票型基金，高于债券型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2009年7月1日-2009年9月30日)
1.本期已实现收益 54,398,352.29
2.本期利润 10,901,633.48
3.加权平均基金份额本期利润 0.0089
4.期末基金资产净值 1,109,248,109.11
5.期末基金份额净值 1.0355
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1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值
变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去3月 -0.41% 1.49% -2.80% 1.57% 2.39% -0.08%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2009 年4 月3 日至2009 年9 月30 日）
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注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6 个月内为建仓期，截至报告日
本基金尚在建仓期。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期离任日期
证券
从业
年限
说明
俞岱曦
中银优
选基金
经理，
中银增
长基金
经理，
公司副
总经理
2009-4-21 - 11
中银基金管理有限公
司副总经理，经济学
硕士。曾任嘉实基金
管理有限公司全国社
保基金106组合基金
经理、基金丰和基金
经理助理,鹏华基金管
理有限公司基金普润
基金经理助理、行业
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分析师。2008年4月至
今任中银增长基金经
理,2009年4月至今任
中银优选基金经理。
具有11年证券投资研
究从业经验，具备基
金从业资格。
李志磊
中银优
选基金
经理,中
银策略
基金经
理
2009-4-3 - 12
中银基金管理有限公
司助理副总裁
（AVP），工商管理
硕士。曾任长江证券
研究所研究员、云南
国际信托资产管理部
副总经理、光大证券
投资部高级投资经
理。2008年4月至今任
中银策略基金经
理,2009年4月至今任
中银优选基金经理。
具有12年证券投资和
产业研究经历，具备
证券、基金从业资格。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持
有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
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4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银
基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生
异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
全球经济在3 季度延续了09 年上半年的复苏态势，国内经济的好转超出上
半年经济学界的预期。在进出口表现相对疲弱的情况下，国内的需求尤其汽车、
家电、房地产等产业在国家的财政政策的大力支持下，表现优异，成为固定资产
投资之外的另一个亮点，也为未来国内的产业结构调整奠定了方向性的基础。
发达经济体的经济先行指标包括PMI 指数、消费者信心指数、成屋销售状
况都在持续好转，只有就业数据表现不太稳定，银行惜贷情况还没有明显改观。
我们认为美国储蓄率已经接近历史平均水平附近，美国中长期人口结构仍然有利
于消费的重启，未来美国信贷的恢复和房地产价格回升仍然可以期待。
3 季度，国内的积极的财政政策和宽松的货币政策继续支持着国内投资高速
增长、消费高位运行，国内经济运行的各项先行指标尤其是发电量指标明显好转，
CPI 和PPI 指标同比还在负值区间运行，但是随着水价、电价以及粮食收购价格
的提升，市场的通胀预期将继续保持。
2. 市场回顾
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经历上半年的持续大幅上涨之后，A 股市场在8 月份走出一波集中的风险释
放调整行情，沪深300 指数从8 月3 日的收盘的3787.03 点持续下跌到8 月31
日收盘的2830.27 点，调整幅度高达25.27%。我们认为这次调整的主要原因是
市场自身系统性风险的集中释放、月度信贷数据的环比下降，或者从另一个角度
来看，是因为经济基本面的回复跟不上市场上涨的速度。
3. 运行分析
中银优选基金在3 季度采取了相对较为稳健的投资策略，坚持持有了部分稳
定增长类的行业，减持了一些高周期性的行业。考虑到经济复苏的曲折性，我们
也会适时评估经济运行态势和政策变动，做好相关行业配置的动态调整。
截至9 月30 日，基金组合中持有的股票市值占资产净值比例为65.84%，持
有的债券市值比例为21.72%。根据契约规定基本完成了新基金的建仓计划。
二、本基金的业绩表现
截至2009 年9 月30 日为止，本基金的单位净值为1.0355 元，季度内本基
金净值增长率为-0.41%，同期业绩基准增长率为-2.80%。
三、市场展望和投资策略
从全球范围来看，全球经济的复苏趋势已经越来越明确。因此，市场一直对
全球刺激政策的协调退出有一定的预期，如果这个拐点出现在4 季度也并不会太
意外，尤其是澳大利亚已经提前加息。美联储也已经表明准备好各种工具以备在
美国经济的复苏稳定之后进行流动性的回收。
从国内经济基本面来看，4 季度的GDP 和工业增加值都将保持较高增长，虽
然未来一段时间还要受到进出口的抑制和影响，但是固定资产投资将会持续高速
增长，消费已经在汽车和家电的带动下有启动迹象，未来的关键在于政府是否出
台一些强有力刺激消费的政策，比如提高农民和城镇居民收入方面的政策、社会
保障和医疗保障方面的改革等。目前来看，危机后“保增长”的目标已经实现，
未来的政策可能会越来越向“调结构”倾斜。调结构包括整体的解决消费不足的
问题、工业产业中产能集中在中低端的结构性问题。
从国内A 股市场层面来看，经过3 季度的系统性风险释放之后，市场的情绪
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逐步稳定下来。首先，IPO 重新启动以及创业板的推出已经被市场接受，市场对
资金供需的担心也逐步化解；其次，市场的估值水平处于基本合理水平，根据
Bloomberg 的统计，沪深300 目前的PB 为2.85 倍，09 年动态PE 为22 倍。当然，
我们也会密切关注一些主要的风险因素：第一，贸易摩擦的继续扩大可能拖延进
出口需求的稳定复苏；第二，IPO 和再融资的速度如果过快量过大的情况下，可
能在短期冲击市场信心。
就债券市场来说，未来半年将面临通胀预期自我增强和货币政策环境变化等
综合影响。作为基金管理人，我们将综合评估有利和不利因素，在波动中寻找最
优投资组合。
中银优选基金已经正式运作将近半年，我们已经按照预订计划实施建仓，在
未来的3 个月里，我们将继续按照行业与个股“双重优选”的策略稳步构建投资
组合。在股票投资的行业选择上，我们倾向于关注那些业绩增长前景比较明确的
行业，如食品饮料、医药、零售等，以及受益于未来经济结构调整政策的行业，
如能源设备、农业、传媒和一些先进制造业，也会适度关注房地产、煤炭等泛资
源类行业。在债券投资方面，我们将根据通胀预期、实际数据和宏观政策来适时
调整固定收益品种的配置。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造
应有的回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 730,288,373.02 65.38
其中：股票 730,288,373.02 65.38
2 固定收益投资 240,948,070.00 21.57
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其中：债券 240,948,070.00 21.57
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 60,254,736.46 5.39
6 其他资产 85,448,823.68 7.65
7 合计 1,116,940,003.16 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 18,084,669.60 1.63
C 制造业 479,158,892.52 43.20
C0 食品、饮料 215,203,758.03 19.40
C1
纺织、服装、皮
毛
- -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 444,574.08 0.04
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
9,565,116.30 0.86
C5 电子 20,285,415.03 1.83
C6 金属、非金属 91,844,226.94 8.28
C7
机械、设备、仪
表
44,549,668.33 4.02
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C8 医药、生物制品97,266,133.81 8.77
C99 其他制造业 - -
D
电力、煤气及水的生产
和供应业
- -
E 建筑业 5,936,442.08 0.54
F 交通运输、仓储业 1,529,652.88 0.14
G 信息技术业 20,575,897.55 1.85
H 批发和零售贸易 35,969,317.57 3.24
I 金融、保险业 71,861,583.42 6.48
J 房地产业 18,157,858.50 1.64
K 社会服务业 350,879.08 0.03
L 传播与文化产业 45,721,634.52 4.12
M 综合类 32,941,545.30 2.97
合计 730,288,373.02 65.84
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称数量（股） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600519 贵州茅台598,175 98,615,130.50 8.89
2 600779 水井坊 3,924,391 60,396,377.49 5.44
3 600585 海螺水泥1,333,542 57,382,312.26 5.17
4 600036 招商银行3,229,599 47,733,473.22 4.30
5 600875 东方电气948,067 44,549,668.33 4.02
6 600737 中粮屯河3,571,972 43,113,702.04 3.89
7 600858 银座股份1,619,545 32,941,545.30 2.97
8 600085 同仁堂 1,682,043 28,342,424.55 2.56
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9 600015 华夏银行2,365,501 24,128,110.20 2.18
10 002049 晶源电子2,495,131 20,285,415.03 1.83
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 158,650,000.00 14.30
3 金融债券 49,890,000.00 4.50
其中：政策性金融债 49,890,000.00 4.50
4 企业债券 2,416,070.00 0.22
5 企业短期融资券 29,992,000.00 2.70
6 可转债 - -
7 其他 - -
8 合计 240,948,070.00 21.72
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称
数量
（张）
公允价值(元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 0901041 09央票41 900,000 89,703,000.00 8.09
2 080225 08国开25 500,000 49,890,000.00 4.50
3 0901038 09央票38 400,000 39,316,000.00 3.54
4 0981088 09格力CP01 200,000 19,988,000.00 1.80
5 0901032 09央票32 200,000 19,664,000.00 1.77
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
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投资明细
本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,048,583.39
2 应收证券清算款 82,972,424.90
3 应收股利 -
4 应收利息 1,224,445.69
5 应收申购款 203,369.70
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 85,448,823.68
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,546,570,697.66
报告期期间基金总申购份额 150,786,529.73
报告期期间基金总赎回份额 626,162,271.52
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填
列）
-
报告期期末基金份额总额 1,071,194,955.87
§7 影响投资者决策的其他重要信息
根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（中
国证券监督管理委员会公告［2008］38 号）以及中国证券业协会《关于发布中
证协（SAC）基金行业股票估值指数的通知》（中证协发[2009]97 号）的有关规
定，经与托管行中国工商银行股份有限公司商定，自2009 年9 月29 日起对中银
优选基金持有的长期停牌股票五粮液（代码：000858）按照“指数收益法”进行
估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。2009 年9 月30 日，根据五粮液复
牌后的市场交易情况，经与托管行协商一致，自2009 年9 月30 日起对中银优选
基金所持有的五粮液采用交易当天收盘价进行估值，上述调整均已按要求公告。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
2、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会要求的其他文件
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8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所并登载于基金管理人网站
www.bocim.com
8.3 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登
陆基金管理人网站www.bocim.com 查阅
中银基金管理有限公司
二〇〇九年十月二十七日

（来源：上海证券报)