长信基金刘波:2013年不缺少绝对收益投资机会

　　导语：2012年以来A股市场震荡盘整，“十年磨一剑”换来“熊冠全球”。相反，债券市场却是一片繁荣，持续走牛。债券基金也因此受益，展现了出色的赚钱效应。Wind数据显示，2012年229只债券基金收益高达6.50%，其中分级债基母基金平均收益达到10.07%，进取份额 均值超20%。在经历了“好收成”之后，接下来的2013年宏观经济会如何变化，债市是否还能走牛，什么基金品种值得投资等，成为投资者最关注的问题。本期访谈，搜狐邀请长信利众分级债基拟任基金经理刘波来和投资者一起讨论上述问题。

长信利众分级债基拟任基金经理刘波

　　精彩观点：

　　国内短期内经济弱复苏格局难以改变

　　今年债券市场的主要利润来源可能是利息收入

　　看好城投债

　　刘波简介

　　经济学硕士，上海财经大学国防经济专业研究生毕业，具有基金从业资格。曾任太平养老股份有限公司投资管理部投资经理。2011年3月加入长信基金，任固定收益部基金经理助理。现任长信可转债和长信利息收益的基金经理。

　　搜狐基金：我看过不少研究报告预测今年经济将温和复苏，请问您对此有什么看法？

　　刘波：目前来看，出口难有指望，企业盈利下滑，居民收入增长乏力等一系列因素，制约着中国经济的走强。因此，国内经济增速下台阶难以避免，短期内经济弱复苏格局难以改变。

　　搜狐基金：在这样的经济形势下，您认为今年的债券市场是否仍然有投资价值？

　　刘波：在我看来，在弱复苏、温和通胀、资金面稳定的大背景下，债券资产依然具备较好的配置价值。利率市场化的加速推进、债券融资占比不断提高，对于一个25万亿的债券市场，并不缺少绝对收益的投资机会。

　　搜狐基金：在债市方面，您今年将采取怎样的投资策略？

　　刘波：我们认为，今年债券市场的主要利润来源可能是利息收入，而不是价格波动。所以，今年最好的投资策略可能是持有一些高票息的风险可控的债券。

　　搜狐基金：目前最看好什么投资品种？

　　刘波：城投债是我们比较看好的品种。2012年不同等级信用债收益率均已出现大幅下降，相比于高等级品种，2013年较高收益率优势的AA级信用债仍存在一定投资价值。而当前城投债发行利率仍在该利率区间中位，估值相对安全，较高的票息保护使城投债配置价值更高。同时，通过对2012年年初制定的财政预决算报告进行分析，我们认为地方政府债务风险相对可控，所以比较看好城投债。

　　主持人搜狐基金：目前有很多基金公司也在加紧固定收益类产品的布局，与它们相比，您们公司在固定收益产品方面有什么竞争优势？

　　刘波：我们有非常优秀的投研团队。我们的固定收益团队是业内最早一批从事固定收益投资的团队之一，投资运作逾八年，长期业绩稳健，2012年获得海通证券五星评级，我们管理的货币基金也在所有同类产品中夺冠，所以我们的产品有专业实力保障，比较具有竞争力。

　　搜狐基金：长信基金最近发行了一只名为长信利众的分级债基，能给我们介绍一下这具体是什么样的产品吗？

　　刘波：恩，好的。我们正在发的长信利众分级债基，分为优先份额A级和进取份额B级，1月21日至25日先发行进取份额利众B，1月28日至2月6日再发行优先份额利众A。优先份额利众A每半年开放一次申赎，根据最新利率水平，且其产品成立之际利率不变的情况下，首期约定年收益率达4.6%，超三年期定存，创分级债基约定收益新高；进取份额利众B初始杠杆为3.3倍，在通过杠杆投资撬动更高债市收益空间的同时，还兼具杠杆保护。投资者希望锁定明确收益，还是撬动更高回报，可根据自身风险偏好随心灵活选择。

　　搜狐基金：您说投资利众B可以撬动更高收益空间，结合当前债市行情，您怎么看？

　　刘波：是这样的，利众B相当于向利众A借贷，放大本身投资规模，实现杠杆效应，博取更高收益。刚才我们分析的当前债市环境，全球经济呈现出弱复苏的格局，国内通胀预计会维持较温和的水平，资金面的持续平稳也将是大概率事件，在这三重因素都较有利于债市投资。同时，在政策面的支持下债市供需双向扩容，将为债券投资带来较好的机会。对于利众B来讲，杠杆投资可以更大程度地把握债市投资机遇，适合追求较高回报的投资者。我想补充一句，利众B是一级债基，不参与二级市场的股票投资，因此，风险相对权益类投资还是比较低的。

　　搜狐基金：风险是现在大部分投资者最关心的，对于这个利众B的风险你们做过模拟测算吗？

　　刘波：是的，我们测算过，利众B本金安全是大概率事件，比如采用买入三年期国债并持有到期的策略即可实现 。

　　主持人搜狐基金：这听上去还不错。那这个利众A应该是低风险品种对吗？约定收益怎么理解？

　　刘波：是的，利众A是低风险基金产品，适合是追求稳定、持续回报投资者。所谓约定收益就是说基金合同对利众A 的收益率在基金成立时就已经约定好了。同时作为分级债基的优先份额，利众A具有优先保障，即长信利众母基金优先兑付A级份额的本金和收益，相当于以进取份额B的资产来保障优先份额A的本金和约定收益。

　　搜狐基金：您能谈谈长信利众A与业内其他产品相比，有什么特点吗？

　　刘波：2013年即将开放的10只同类分级债基中，A份额约定年化收益率基本从4.05%至4.20%不等，仅有1只产品达到4.50%，而我们的基金约定年收益率为4.6%，在当前人行利率下应该是同类产品中约定收益最高的产品了。。

　　搜狐基金：我们知道银行也有理财产品，而且同样受到投资者的关注，在这方面，长信利众A怎么与之竞争？

　　刘波：即使与银行理财产品相比，我们这只基金在收益率和投资门槛上也都是佼佼者。目前几大国有银行在售的5只半年期理财产品中，预期年化收益率均在4%左右，起购金额为5万元；尽管有一只产品年化收益率为4.5%，略低于长信利众A，但购买门槛高达50万元，而长信利众A仅1000元起购。这些有点对于普通投资者来说，更具有吸引力。

　　同时，前面也说过，固定收益投资是长信基金的拳头产品，已成功运作逾八年，长期业绩出色，团队稳定性也很好，投资理念的一脉相承相信对基金的运作会有很大帮助。

　　搜狐基金：好的，今天聊了很多，谢谢刘波今天与我们分享了这么多。

　　刘波：谢谢主持人搜狐基金，谢谢大家！