2013年，与其它坚守地产、金融而落后的基金不同，中海量化策略则是因为频繁调仓但又均踏错市场节奏而落后。季报数据显示，2013年该基金全年调仓无休，不断的希望追上市场的节奏，却屡屡踏空，追涨杀跌却最终落了个绩
相关公司股票走势
调仓屡屡踏空
翻开中海量化策略的定期报告可以发现，2013年该基金可谓全年调仓无休，其行业配置各个季度各不相同，然而却屡屡踏空，全年业绩落后。
一季度，该基金重仓制造业和金融业，净值占比分别为45%和10%，前十大重仓股中医药股占据主要地位。不过，随着一季度业绩的下跌，二季度该基金迅速调仓。在将金融业的持仓市值砍掉一半并且减持多只医药股的同时，该基金加仓地产，持仓市值由不足500万元上升至2000万元以上，成为第二大重仓行业，建筑业的持仓占比也大幅上升。
但是第二季度，该基金的净值继续下跌，排在同类基金中下游。事实上，去年4、5月份，地产板块曾出现反弹行情，地产指数也创出阶段新高，6月份重挫。以中海量化策略的表现看，或许正好踏上了地产股的那波下跌行情。
到了第三季度，该基金似乎跟上了市场的节奏，加仓了去年表现靓眼的TMT板块，其中文化传媒和信息技术分别占到12.50%和7.64%，为第二和第三大重仓行业。而从重仓股来看，在第三季度，除了重配新文化、百视通等传媒股以外，该基金又买回了一季度重仓、二季度抛弃的华东医药。尽管追入TMT，但该基金在第三季度仅上涨了9.91%，仍然跑输了同类基金的平均涨幅13.23%。
四季度初始，TMT板块开始回调，金融业重新被中海量化策略重视，成为第一大重仓行业，地产也上升为第三大重仓行业，占比分别为23.87%和17.44%。无奈2012年年末的行情未能在2013年年末重演，因此该基金也未能延续三季度的涨势，下跌8.80%，垫底同类。
仓位高低过山车
如果说行业配置的变化体现了对轮动行情的预测，那么仓位变化一定程度上可以理解为是对大市的预判。而让人惊讶的是，中海量化策略基金全年仓位配置犹如坐过山车一般，变化剧烈。
一季度，中海量化策略仓位为68.49%，二季度末下降6个百分点，这一仓位水平在同类336只基金中排倒数第10，算是一个非常低的水平了。
而三季度末，该基金迅速增仓至93.88%，大幅提升了30多个百分点，不仅成为当季仓位最高的前20只基金之一，也成为当季增仓最多的基金之一，增仓幅度名列第二位！结合其配置看，该基金火速冲进了TMT板块。岂料不久之后TMT板块即开始一大波调整，导致该基金到了第四季度又迅速减仓14个百分点至79.80%，成为当季仓位降幅最大的基金之一！在减持股票的同时，该基金火速增持了债券，净值占比达27.64%，而前三季度几乎未曾持有债券，尤其是在去年上半年末，债券市场跑出小牛市行情的背景下，该基金并未有所配置。而在四季度债市仍无明显起色的情况下，该基金却大手笔增持。
这也正是让投资者无奈的地方—不仅该基金几乎全年踏错股市行情，也错判了债市行情。最终中海量化策略2013年净值下跌6%，排在336只普通股票基金倒数第14位。今年以来截止2月25日，该基金继续以8.37%的跌幅排在同类基金倒数第5位，成为中海旗下业绩最差的主动股票基金。
投研水平受质疑
中海量化策略的屡次踏空，或许与其基金经理的变动有莫大关联。2013年2月8日开始，其前任基金经理笪菲不再管理该基金，中海基金副总经理兼投研中心总经理、投资总监俞忠华接管该基金，同时，俞忠华还管理着中海优质成长。而到了10月24日，该基金又增聘周其源为基金经理，周同时还管理着完全不同类型的中海可转债基金。或许是由于投资总监事务较为繁多，10月26日，俞忠华管理的另一只基金中海优质成长也增聘了基金经理。不过，相较之下，中海优质成长的表现则略优，去年全年上涨13.31%，与同类基金平均水平持平，而今年中海优质成长表现也转弱。
事实上，除中海量化策略之外，去年中海基金旗下股基表现确实比较平淡。7只主动管理的偏股型基金中，仅2只跑赢同类基金平均水平。而今年以来这种弱势还在延续，截止25日，仅中海蓝筹配置和中海消费主题表现较好，涨幅为10.28%和6.79%。中海能源策略微涨，其余基金均有不同程度下跌。而这也让投资者对中海基金的投研深表怀疑。
作者：刘庆华来源金融投资报)
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜