央行释放流动性 货基和固收产品收益率将回落

　　多位市场人士表示，节后资金面渐趋宽松，加上央行降息影响，元宵节前后货币基金的收益率将会回落至正常水平。

　　见习

　　数据显示，春节后固定收益类产品的收益率仍处于较高位置。但多位市场人士表示，春节后资金面渐趋宽松，加上央行降息影响，元宵节前后货币基金的

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　　节后资金面渐宽松

　　相关统计数据显示，截至2月27日，全市场402只货币基金(A、B、C级分别计)中，平均7日年化收益率达到4.40%，比春节前4.85%的收益率略有下降，其中收益率最高的富安达现金通货币B仍高达10.78%，处于较高水平。

　　上海证券某固定收益研究员认为，受春节因素影响，银行的备付金需求提高，造成银行间市场流动性紧张，春节后的3个交易日资金面仍处于相对紧张的局面，但比春节前有所缓解。

　　该研究员分析，“春节后现金会逐渐回流，但这个回流还需要一定时间，一般是在元宵节前后，银行体系的流动性可以恢复到正常状态。”

　　华泰证券研究员段超分析称，春节后资金面紧张并没有太大缓解，加之月底银行考核和东兴证券等新股上市因素，春节后的资金面紧张局面可能会延到3月初。

　　央行网站数据显示，春节前，为对冲外汇占款减少和保障春节流动性供应，央行连续四周通过公开市场逆回购操作净投放资金，累计实现净投放4000亿元；春节后，央行于2月26日进行了380亿元人民币14天期逆回购，由于当日市场还有1250亿元逆回购到期，相当于实际净回笼资金870亿元人民币。

　　上述研究员分析称，“央行虽然在公开市场开展逆回购操作，但是规模较小，公开市场还是以净回笼收场。在春节后，随着流动性逐渐回流至银行体系，银行间流动性逐渐改善将是大趋势。而且，目前流动性的变化属正常现象，并没有超预期变化。”

　　固收类产品收益将下降

　　央行2月28日晚间宣布降息，诺安基金认为，债券市场此前对于政策的放松预期较强，但降息不能解决资金面的问题，本周中长期利率可能小幅下降，短端利率可能不明显；而从更长时间来看，央行的货币政策放松尚未结束，债券收益率仍有下行空间，短端的空间会大于中长端，纯债和转债表现均可期待，享受货币政策放松红利，获取较好收益。

　　对于降息对货币基金的影响，段超表示，降息将会降低银行协议存款利率，对货币基金收益率产生较大影响。

　　“货币基金的收益率可能还会保持目前的水平”，段超称，“春节期间，货币基金收益率并不是很高，因为节假日期间是以摊益成本法计算的。如果排除降息的因素，未来一段时间，随着一些基金减持债券，不排除收益率还会有所反弹。”

　　针对节后固定收益类产品的收益率的变化，上述上海证券研究员称，如果没有超预期现象，随着资金的节后回流，债券收益率会小幅回落，但变动不会太大，央行降息预期的兑现，将使固定收益产品的收益率继续台阶。