首推“大定增”策略 华夏磐泰基金23日开始发行

　　“牛市买股票，弱市投定增”，定增投资最近越来越火。华夏基金五年磨一剑，最近也重磅推出了旗下首只定增主题基金——华夏磐泰定期开放混合型基金（LOF）。关注定增投资机遇的投资者11月23日起，可在各大银行、券商以及华夏基金直销平台认购该基金。

　　华夏磐泰定期开放混合型基金股票投资占基金资产比例0-30%，采用“大定增”投资策略，既可通过直接参与定向增发项目，还可以通过在定增项目周期内适时参与定增事件相关股票投资，同时构建收益稳定、流动性良好的债券组合，力求全周期掘金定增投资机会，实现基金资产的长期稳健增值。

　　项目多估值合理

　　当前投定增正当时

　　“定增简单说就是上市公司卖股票，投资者买股票的行为。买卖就要看价格，价格高了投资者吃亏难赚钱，价格低了上市公司觉得贱卖股票，因此项目少。”华夏磐泰定期开放混合型基金（LOF）拟任基金经理张城源表示，“从历史数据看，大盘4500点以上，上市公司估值处于较高水平，参与定增获利比例较低。2000点以下参与定增虽然获利比例很高，但项目却极少。现在3000点左右则是优质项目多，且估值合理，有望获得较好收益的有利时点。”

　　与现有的定增类基金相比，华夏磐泰定期开放混合型基金（LOF）创新性地引入的“大定增”概念，不仅在一级市场参与定向增发，更关注二级市场上广义的定增主体机会。通过一二级市场联动，力争更全面把握定增投资机会。

　　大定增策略 “1+2”

　　网尽定增投资机遇

　　张城源介绍二级市场上的定增主题机会主要分“类定增”和“保定增”两种，“类定增”就是争取在二级市场以比增发折扣价更低的价格投资优质定增项目；而“保定增”，则是在定增项目待发行阶段，为保证完成定增而出现的各类投资机会。 相较普通定增投资策略，大定增策略具有4大优势。

　　一是能以更好地价格买入。传统定增策略“价高者得”，而大定增策略下，看到好项目在一级市场合理报价，不打价格战，如果最后发行价较高，可以尝试在二级市场通过类定增策略以比发行价更好的价格买到。

　　二是更优的项目选择。传统定增策略，受限于定项目的投资门槛、锁定时间等因素，可选择的项目比较少，并且常因建仓期与优质定增项目发行期不匹配，与优质项目擦肩而过。在大定增策略下，可以通过类定增的方式投资已发行完成的优质定增项目，有机会优中选优。

　　三是更全的投资机会：传统定增策略是在上市公司进行定增项目询价发行阶段买入，持有至解禁后卖出，投资机会较为单一。大定增策略下，从上市公司发布定增预案、获批、发行、解禁，各个阶段均可介入，有机会“一鱼多吃”。 四是更多的卖出机会：传统定增策略下卖出股票时点比较单一，往往集中在解禁后的一段时间。对于流动性较差的定增项目公司，大量限售股解禁集中卖出，会在一定时间段内对公司股价造成压力，限售期内积累的可观涨幅收益，往往随着解禁抛压的到来而付诸东流。在大定增投资策略下，通过类定增策略可获取更多的卖出时机。

　　资深定增团队

　　五年磨一剑

　　现在每年有数百个定增项目上线，让人眼花缭乱。投定增不能只看折扣，还要优选项目。项目质量是定增收益的基础，只有通过深入、全面、细致的研究，才能把握优质定增项目。而这些仅靠基金经理的个人能力是很难完满完成的。

　　“依靠华夏基金的综合实力和200人投研队伍，我们可以做到全行业覆盖，力求不漏过优质定增项目，还可以通过团队协自上而下对产业链数据进行交叉验证，提升研究的客观、准确性，达到深入挖掘优质项目、全面把握投资机遇的目的。”张城源表示。

　　据了解张城源和他的定增团队自2011年开始对定增进行系统性研究，从2012年开始更是每周都对定向增发数据进行跟踪、更新与分析。“目前市场上像我们团队一样从投资研究角度，持续对定增进行跟踪的团队应该不多。除了跟踪研究，我们还进行了4年多的模拟组合和2年的实盘验证，在证实了大定增策略在各类市场环境中的有效性和适用性的基础上，推出了这只产品。对于大定增投资策略，我们是很有信心的。”张城源强调。

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