王景 招商制造业转型基金经理
13年基金从业经验，股债双金牛基金经理；投资风格稳健，善于把握市场前瞻。其管理的招商制造业转型2016年前三季度收益达到13.17%，在千余只混合型基金中排名第6。
精彩观点:未来制造业方面的投资机会将超乎想象。
从这几面入手，选出跑赢市场的大牛股其实很简单。
四季度市场难有大的机会，控制风险很重要。【实录】
嘉 宾:
王景 招商制造业转型基金经理
13年基金从业经验，股债双金牛基金经理；投资风格稳健，善于把握市场前瞻。其管理的招商制造业转型2016年前三季度收益达到13.17%，在千余只混合型基金中排名第6。
精彩观点:未来制造业方面的投资机会将超乎想象。
从这几面入手，选出跑赢市场的大牛股其实很简单。
四季度市场难有大的机会，控制风险很重要。【实录】
王景：招商制造业转型混合基金通过多维度（行业生命周期、行业空间、行业增速、估值水平、投入资本回报、政策及催化、市场竞争等）全面立体鉴别制造业各子行业投资机会。
这只基金重点投资于契合中国制造2025规划的制造业转型主题的股票，紧握《中国制造2025》历史机遇。同时通过精选个股和严格控制风险，谋求基金资产的长期稳健增值。
王景：我认为，制造业转型这个主题存在5到10年的投资机会。
目前中国制造业仍面临着诸多问题：产业发展过度依赖要素投入，经济效率不高；具有领先能力的大企业集团较少，缺乏专、精、优的上下游企业生态环境；自主创新能力仍待提高；能源资源利用率低，生产能耗较高等。
中国需要从上述的“旧常态”，转型成可持续发展的“新常态”，中国制造业转型、发展高端制造业是走向新常态的必由之路。
王景：十三五规划及中国制造2025规划都将制造业转型列为重点目标。
中国制造2025规划的核心为高端制造业对传统制造业予以智能化的改造和提升，这是制造业发展的必然过程。传统制造业依靠的是传统工艺，技术水平不高，劳动效率不高，劳动强度大，大多属于劳动力密集和资金密集型产业；而高端制造业处于产业链的高端环节，依靠的是高新技术和高端装备的竞争优势，以科技增加制造附加值，以高技术知识密集取代劳动力密集和资金密集。
王景：中国制造2025规划明确了十大领域的发展方向和目标。
新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农业装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械，这些也都是我们着重研究和重点配置的方向。
王景：招商制造业转型采取均衡配置的投资策略，优选行业，精选个股。
具体来看，目前主要布局三种股票：
第一，通过多维度全面立体鉴别制造业各子行业投资机会，布局契合制造业革新的股票，重点关注新能源产业链、智能驾驶、半导体、集成电路、光通信等领域上市公司。上述领域上市公司处于快速成长阶段，自身发展速度快，未来行业空间大，资本市场表现还未完全反映基本面的优势，其在二级市场有着较高的投资价值，后续在行业政策和相关催化下，估值有望进一步提升。
第二，重点关注盈利增长比较确定的成长类及高景气度行业个股。具体为积极关注新兴产业和传统行业转型类方向，其领域包括环保、工业4.0、文化传媒、消费等景气度较高并且确定成长行业中的龙头个股。
第三，未来稳增长政策将继续加码，基建投资将快速增长，我们也积极布局了受益的环保、基建、PPP等行业。
王景：我属于坚定的价值投资者，习惯于从宏观基本面出发，通过观察流动性、行业景气度等多项指标，自上而下地选择投资方向，“先找森林后找树木”，以确保整体行业处在景气之上。
此外，再通过时间和价值维度综合判断行业周期，辅以行业空间、行业增速、估值水平、投入资本回报、政策及催化、市场竞争等因素，自下而上精选个股。有收入、有利润、有产品、有市场空间、有相对成熟的商业模式和管理层，是自下而上选股的主要依据。
对于招商制造业混合这只基金而言，我重点关注的是那些每年盈利稳定、现金流很好但盈利增速并不高而寻求转型的传统制造业企业。
王景：我始终认为，在A股，如果想把投资做得长久，一定要以研究为导向。做个股选择时，必须非常注重观察股票的下行风险和回撤风险，习惯于挖掘有价值底线的股票。因为有一部分债券投资的功底，所以我会比较注重资产配置和估值。我的风格比较偏稳健，主要选择经过自己深入研究的、有估值、有“底”的股票，偶尔会做一下主题投资。
无论做什么风格的投资，都需要综合考量宏观、行业、个股三个层面的因素，先判断整体市场决定仓位，保持合理调整仓位之后，再从中精选主营业务成长好、不断专注新业务开发、盈利有保障的个股，整个投资决策链条便相对顺畅。对此，判断个股所处的行业阶段就显得尤为重要。
在判断个股所处行业的同时，还需要有宏观视野，对整体市场环境有较为透彻的洞察，只有选好个股，再根据市场判断决定合理仓位，才能最大可能地避免大幅回撤。
王景：投资思想影响较大的主要来自欧美市场的资深的投资家，我也是从他们身上吸取了很多投资思想的精华。
我们认为，由于地产、基建和汽车销售的景气仍在高位，加之经济活动本身存在一定惯性，短期经济增长应当无忧，全年完成乃至小幅超越6.5%的增长目标已基本确定，但是，经济增长能否持续还需观察近期地产调控的效果和财政政策的力度，在短期经济改善而CPI、PPI有所回升的背景下，流动性的进一步宽松难以期待。
王景：股市方面，在内外大环境的制约下，个人觉得四季度市场难有大的机会，但存在结构性行情，择股重于择时。
无论做什么风格的投资，都需要综合考量宏观、行业、个股三个层面的因素，先判断整体市场决定仓位，保持合理调整仓位之后，再从中精选主营业务成长好、不断专注新业务开发、盈利有保障的个股，整个投资决策链条便相对顺畅。对此，判断个股所处的行业阶段就显得尤为重要。
在整体宏观环境不太理想的情况下，相对而言更加看好债市。
对投资者而言，切忌追涨杀跌，整体操作稳健为先。
本基金重点投资于契合中国制造2025规划的制造业转型主题的股票,通过精选个股和严格控制风险,谋求基金资产的长期稳健增值。该基金业绩优良：熔断前一月成立，历经A股大幅波动，今年以来业绩同类排名前十。
招商制造业转型基金于去年12月2日成立，成立后即遇到今年年初A股市场一轮暴跌行情， A股市场主要指数最大跌幅超过25%，大量偏股型基金净值被腰斩，而期间招商制造业混合净值最低也有0.95元，波动远远小于同类基金和同期市场。
作为金牛奖历史上难得一见的股债全能选手，王景善于在追求绝对收益的基础上，严格控制仓位，降低回撤，寻找行业白马成长股，分享行业快速成长带来的红利。截止2016年9月30日，招商制造业转型基金今年以来上涨13.17%，而同期沪深300指数下跌13.04%，在同类758只灵活配置混合型基金中业绩位列前1%。
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