公募产品大缩水 基金公司私募化产品净值却抗跌

　　在公募偏股型基金遭遇净值大幅缩水的同时，同样由这些基金公司担任投资顾问的“私募化产品”却表现出极强的抗跌性。

　　证券时报记者 程满清

　　弱市当道，偏股型基金发行寒意袭人，越来越多的基金公司将目光投向信托或理财产品。

据不完全统计，自2007年下半年至今年9月底，已有华夏、海富通、建信、嘉实等近10家基金公司，以投资顾问的身份参与约40只信托产品或银行理财产品的运作中。

　　值得关注的是，在公募偏股型基金遭遇净值大幅缩水的同时，同样由这些基金公司担任投资顾问的“私募化产品”却表现出极强的抗跌性，大多数净值均保持在0.9元以上，其中几只甚至取得了正收益。

　　净值大都维持在0.9元之上

　　华夏基金是目前担任投资顾问最多的基金公司，国投信托、中融信托、光大银行、建设银行等多家机构发行的产品中都可见到其身影。记者从中融信托发布的最新公告中看到，该公司旗下的中融华夏股票精选二号、三号、四号信托，自去年年底今年年初运作至9月份，净值均保持在0.95元附近，抗跌性十分明显。

　　其他由诺安、嘉实、大成、汇添富等基金公司担当投资顾问的产品，表现也非常抗跌。在今年4月份成立深国投“诺安结构式信托”，以及同期由汇添富基金担纲、深发展银行发行的“聚财宝”腾越4号，截至9月底的最新净值分别为0.94元和1.008元。与此同时，也有几只产品表现不尽如人意，如深圳和广州两家基金公司担纲投资顾问的两款产品，截至9月底的净值已经跌至0.5元区间。

　　由建设银行发行的一款由建信基金担纲的“利得盈股票基金双重优选”产品，到本月初的最新净值为0.7964元。虽然该产品相比较公募产品仍然表现出较强的抗跌性，不过建信基金还是在9月底所发布的报告中对此前的投资操作进行了检讨，认为“之所以没有取得正收益，是因为尽管有关不存在整体性机会的判断是基本正确的，但认为存在局部机会，仍然被证明不符合市场实际情况，单边下跌的市场中不容易找到可以获得正回报的个股。”

　　灵活股票仓位成抗跌关键

　　同样出自一家基金公司之手、共享同一投研平台，缘何在今年以来公募基金普遍遭遇超过30%净值缩水的同时，这些由其担任投资顾问的私募化产品却表现如此抗跌？业内人士表示，私募化产品从0-100%极为灵活的仓位水平是最主要的因素之一。

　　从上述理财产品的净值表现可以发现，不少产品都维持着极低的股票仓位甚至是空仓。举例来说，对外经贸信托于去年年底发行的“大成基金奥运主题证券投资信托”，在上证指数跌幅高达13.63%的8月份，其净值仅下跌0.03%；随着债市从9月份开始进入牛市周期，该产品实现了高达8.5%的净值正增长幅度。

　　记者发现，目前由基金公司担纲理财顾问的产品，不仅涉及此前较为普遍的证券投资、FOF类产品，还涉及一些打新股产品，每只产品发行规模约在5000万至1.5亿元左右。基金公司之所以对这些小规模产品如此重视，主要原因就是它们发行更方便，利润也不低。据了解，目前偏股型基金从上报到审批至少需要1-2年的周期，而这些信托或银行理财产品只需要向有关部门备案即可，且收益方面也不亚于公募基金。某业内人士向记者透露，基金公司不但收取1%的投资顾问费，还要收取业绩提成，比例多为正收益的20%，即当某一估值日信托计划的单位净值高于之前估值日单位净值的最高值时，基金公司就会将高出部分的20%收入囊中。

　　更重要的是，公募基金可以通过这块业务共享信托公司或银行的渠道优势，为自身的专户理财业务积累口碑并吸引客户资源。