东方证券：积极关注债券型基金

　　债券的牛市已经到来，投资者不妨暂时放弃股票市场，转而关注债券型基金。（东方证券）

　　基金买卖网研究频道

　　上周（20081006-20081010）中国股市持续震荡回落，周五上证指数再度跌破2000 点大关，A 股本周的回调可以说是针对长假期间海外股市暴跌的一种补跌。

上周虽然政府连续出台救市“组合拳”，国庆节后推融资融券，时隔三天后再度推出救市措施，贷款利率和准备金率一个月内“双率两降”，很好的表明了政府希望股市向好的决心，但是市场信心的低迷使得股市并没有向好的方向发展。在此股市再度跌破2000 点大关之际，市场也许会在市场低迷信心的推动下还会继续向下震荡行走。

　　最近，由于封闭式基金的低仓位操作策略，使得基金的净值在最近市场的震荡中并没有发生太大的变化，然而在二级市场封闭式基金却显示出了不同的格局。还在交易的两只中小盘基金，基金金盛和基金裕泽表现的还可以，尤其是基金裕泽，跌幅仅为5.39%，处于了封闭式基金价格收益的第一位，而大盘封闭式基金在上周基本上是集体跟随指数跳水。

　　鉴于市场仍然处于震荡下跌的格局当中，大盘封闭式基金的折价率可能还会在20%以上的高位徘徊一段时间，但毫无疑问的是，大盘封闭式基金的安全边际已经达到了历史的最高水平，投资价值也得到了凸显，因此对于大盘封闭式基金而言，大家可以关注其长期的投资机会。

　　上周，由于沪深股市的集体下跌和海外市场的震荡，偏股型基金表现不佳；与此有所不同的是，债券型基金在上周基本上是全线上涨，由于降息使得债券市场出现了一轮上涨，而目前由于从全球来看，降息已经是必然趋势，而在中国，由于对通货膨胀的忧虑已经不是一个问题，所以进入到降息周期之中的机会极大，因此，债券的牛市已经到来，投资者不妨暂时放弃股票市场，转而关注债券型基金。

　　我们认为，投资者在当前的第一选择是申购债券型基金以保证收益，交银施罗德、大成、华夏旗下的债券型基金投资者可以考虑持有。而第二选择，我们认为大盘的封闭式基金大家可以适当参与，因为长期来看，封闭式基金存在折价的优势，并且市场转暖之后，他们的收益不会比开放式基金差。（基金买卖网据东方证券研究报告整理成文）