基金买卖网：一周市场 谨慎期待未来行情

　　每周视点

　　基金估值新政遭受股票复牌考验：停牌近8个月之久的云天化、云南盐化以及*ST马龙复牌后即遭连续跌停,随即引发对基金估值新政的考验。

　　基金买卖网点评：今年9月初，针对基金对停牌股票估值方法不科学而导致净值失真的情况，证监会宣布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的通知。根据该通知要求，基金对长期停牌股票的估值由采用停牌时收盘价估算改为以公允价值估算。在公允价值的计算上，基金公司几乎都采用了指数收益法，根据估值日,以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率,并进而计算该股票当日的公允价值。在对停牌股进行重新估值过后,停牌股的公允价值相比停牌最后一天的收盘价有了明显下调。

　　10日被多只基金重仓持有的云天化、云南盐化复牌即遭到连续跌停，考虑到从其停牌至今其所属行业—化工行业，跌幅接近60%，也即相当于云化系股票接连8个跌停板，如果持有这些股票的基金在这几天内以市场价估值，那么基金净值会立即上升，之前买入的投资者可以马上赎回减少损失。考虑到这样的情况，大部分基金都没有采用这样的方法，而认为此时的市场价格并不能完全反映市场预期，继续沿用指数收益法进行估值，一旦打开跌停持续交易了，再以股票的市场价格估值。

　　采用行业指数收益法进行估值有可能出现套利机会，一方面根据其公告，重组方案是好于市场预期的，那么其价格表现很有可能好于行业表现，基金净值可能会被低估，投资者若在此时买入，将获得一定套利空间，对原先持有该基金的投资者较为不利。另一方面如果基金在该股票跌幅小于行业跌幅的情况下卖出也会推高净值。不过事情总是有两面，如果重组没有通过，这些股票下跌幅度超过行业跌幅，那么投资者将承受下跌的损失。即使套利机会出现，成功实现套利还是需要一些条件的，如果基金突然改变估值方法，那么套利机会将消失，如果申购的资金过多，收益将会摊薄。而该基金是否能及时卖出也是难以预测。同时鉴于基金属于一揽子股票的组合投资，单只股票价格变化所引起的套利机会比较难把握，对于普通投资者来说，不妨保持一颗平常心，将基金的投资能力作为购买时首要考察的因素。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本期在周边股市全线暴跌的形势下，A股一枝独秀，大幅上涨。市场交易活跃，成交量明显放大，政府扩大内需，全力保增长的政策累积效应开始不断扩大，沪指轻松收复1900点关口后直逼2000点。纵观五个交易日，上证指数、深成指、沪深300等指数同期分别上涨13.66%、15.77%、15.84%。

　　板块方面，本期所有板块全部翻红。其中机械设备、建筑建材、有色金属涨幅居前，涨幅分别为：26.19%、24.05%和23.92%。公用事业、化工、金融服务涨幅相对较小，涨幅分别为：10.46%、13.02%和13.02%。