海通证券：稳健投资 适当关注灵活配置类基金

　　在政府推出一系列强力刺激经济措施的鼓舞下，上周市场强劲攀升，上证指数逼近2000点关口，一周上涨了13.66%，创自1996年底实施涨跌停制度以来的第三大周涨幅；深证成指更上涨了15.77%，同时成交金额迅速放大，场外资金流入迹象十分明显。

特别是在上周全球股市均出现大幅下挫之时，中国的A股市场能一枝独秀，摆脱了周边市场下跌的阴影，令投资者对下周行情充满期待。受此影响，上周各类基金净值全面上涨。尤其高仓位和指数基金表现更为抢眼。　　

　　高仓位基金净值提升

　　上周股票型基金的单位净值平均增长10.42%，仓位较重的股票型基金净值得到充分提升。首先是指数型表现最为突出，代表性的品种包括易方达深证100ETF、融通深证100指数、大成沪深300指数、嘉实沪深300指数(LOF)、长城久泰300指数等，它们上周的涨幅均在15%以上。另外，一部分仓位长期高企的基金也借助市场短期的上涨将净值追高，特别是重仓建筑建材、钢铁以及地产行业的基金表现最为突出，代表性的品种包括中邮优选、广发小盘、华宝成长和光大增长等，涨幅也均超过15%。以上这些基金2008年以来股票投资大体上坚持了高仓位的特征，从而导致前期跌幅惨重，但目前看，这些基金后续操作的空间受到前期资产折损和目前仓位高企两方面的压缩，其施展的余地较小。

　　混合型基金净值平均上涨8.52%，涨幅居前的是上投优势、国泰金马、东方精选，净值分别上涨18.53%、16.3%、15.78%，同样这些品种也受益其较高股票仓位。

　　受降息预期的影响国债指数再度上扬，债券型基金和货币型基金均有较好表现。债券型基金全线上涨，净值平均上涨0.8%。其中涨幅居前的为长盛债券、友邦增利A、友邦增利B，净值分别上涨1.73%、1.67%和1.66%，均为偏债基金，由于其投资了少量股票，其净值不仅受益于债券市场的上涨，也得益于上周股票市场的普涨。　　

　　封基市场量增价升

　　受大盘飙升的刺激，封基市场出现量增价升现象，上证基金指数上周上扬12.01%，深证基金涨幅为9.86%，均略低于A股市场涨幅。封基中除基金汉鼎由于停牌较久后复牌，跌幅达7.64%，其余均不同幅度上涨。大盘封基涨幅居前，其中基金通乾、基金久嘉、基金科瑞和基金汉兴的涨幅均超过了12％。折溢价率方面，上周大盘封闭式基金的折价率水平继续有所回落，目前平均折价26%。创新型基金上周表现平平，瑞福进取上周上涨7.9%，而其净值上涨19.17%。市价涨幅大幅低于净值，溢价率已经降到82%左右。

　　基金科翔在上周三下午收盘后停止交易，从而使目前的封闭式基金减少为32只。随着剩余存续期限短的封闭式基金逐步到期，在没有新型封闭式基金品种补充市场的条件下，封闭式基金市场的交易品种面临着越来越稀缺的困境。　　

　　适当增加灵活配置类基金

　　近期管理层出台的经济刺激政策是本轮大盘反弹的根本动力，央行在两个月内三次下调基准利率，在11月5日召开的国务院常务会议,提出了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施,并宣布自2009年开始全面推行增值税转型,为企业减负,都清楚表明政府保持经济增长的决心。新一轮政策调整及十项措施,对维护经济增长免于快速大幅下滑,具有正面影响。短期对市场会有较大的促进作用，但中长期来看对经济增长下滑、企业利润下降的预期仍将是制约市场的重要因素，结构性风险仍不容忽视，且前期一系列政策的实际效用还需要时间的累积才能体现，而且近期大盘上涨已有一定的幅度，加上外围环境并未企稳，存在回调的可能。

　　因此采取谨慎的投资策略仍十分必要，建议投资者适当增加灵活配置类基金，对高仓位的基金不宜追高，做到进可攻退可守。