券商债券理财品表现稍逊债券基金

　　至11月21日，债券基金平均收益为3.55%；至11月21日，5只券商债券理财产品今年收益率为负券商债券理财品表现稍逊债券基金

　　近期券商扎堆发行债券类集合理财产品，纷纷“各显神通”进行产品创新。不过，密集发行的热情并没有带来这些产品的良好业绩，数据显示，债券类集合理财产品的业绩不及债券型基金。

　　债市走牛，催动着各大券商对于债券类产品的热情。中信证券“债券优化”11月20日起售，同时在售的券商集合理财产品，还有长江证券的“超越理财增强债券”和海通证券的“海通季季红”，这三只产品都是以债券投资为主打的集合计划。根据WIND数据统计，今年已经发行了不到20只的券商集合理财产品，其中近三成为投资债券市场。从具体发行情况来看，上半年各大券商还将火力集中到FOF产品、混合型产品，随着市场的转向，券商集合理财的投资风向发生了急剧变化，10、11月份成为债券类集合产品的集中发行期。

　　为从众多的债券理财产品中脱颖而出，各大券商在产品设计上想尽办法创新，在回购条款、引入部分银行间市场的客户、增强产品流动性等方面做文章。这些券商集合理财产品把预期收益率定在8%－10%左右。同时，一些券商开始进行费率优惠以吸引投资人，如“平安年年红债券宝”该计划免收参与费，无业绩报酬提取，存续期仅按0.5%年固定管理费率和0.12%年托管费率计提，总费率水平在目前已发行的集合理财产品中处于最低水平。

　　一位业内人士表示，近期债券类券商集合理财产品的扎堆发行，和有关部门对这些产品的审批速度加快很有关系，一般只要产品设计合理，管理层都会“放行”。也有观点认为，目前债券牛市已到中期，投资债市博取收益越来越难，风险不断积累，此时券商密集推出债券型产品，其风险因素不容忽视。

　　债券市场在经济萧条背景及降息预期推动下，成为了资产市场中靓丽的风景，而债券集合理财产品的扎堆发行和这些产品的收益能力并不相符，收益率明显不及公募债券型基金。天相数据统计，截止11月21日，所有债券型基金的收益率为3.55%，其中表现最好的是国泰债券A和大成债A/B，业绩分别为9.98%、9.18%。然而券商发行的债券理财产品并没有很好地把握住债券牛市，目前市场上多款券商债券型理财产品的收益率连续出现负值。根据WIND统计，截止11月21日的最新净值，市场上主要5只券商债券型理财产品今年以来的收益率均为负值。统计数据显示，华泰紫金1号的收益率为-1.6%、国都安心受益1号的收益率为-1.02%、国元黄山1号的收益率为-7.9%、中金短期债券的收益率为-3.06%、而东风1号跌幅为-2.9%。

　　不过，这些债券集合产品成立以来的收益率很可观，而且显示出比较明显的业绩分化。2005年12月6日成立的华泰紫金1号，成立以来有72.24%的收益，而分别成立于2006年9月15日和12月22日的东海东风1号2和国元黄山1号，收益率都超过了40%。其余的债券类集合理财计划表现一般。

　　业内人士指出，目前股票市场震荡下跌，估值逐步进入安全边际之内，为了提高收益，这类债券集合理财产品一般都会有0—20%的额度用于投资权益类产品。出现负收益的券商债券型产品大多比较激进，仓位比较重，或者是购买了股票型基金，这些投资出现了较大的亏损，而债券市场上的盈利幅度一般比较有限，没办法抹平亏损。

　　此外，一位进行债券投资的业内人士认为，现在债券市场已经透支了未来多次降息的空间，风险正在不断累积，而各大机构对债券市场未来的走势也发生了分歧，债市未来有多大的上涨空间很难估计。