降息迫近 可稳投债券基金

　　上周A股市场震荡上扬，股票型基金净值收益率加权平均为2.84%，混合型基金净值收益率加权平均为2.61%。债券市场进入小幅盘整的阶段，债券型基金净值收益率加权平均为-0.75%。周边重要股市都大幅下滑，QDII基金全部下跌，净值损失比前一周严重。封闭式基金市场平均价格下降2.07%。

　　上周债券市场进入小幅盘整的阶段，有担保的企业债和国债走势稳健，无担保的企业债小幅下挫。预期央行年内会再次降息和调低法定存款准备金率，债券市场走好的可能性更加增大，债券基金收益可望增长。但受财政激励计划的逐步明朗、股票市场的好转以及降息预期的未能兑现等因素制约，短期内债券市场维持盘整的可能性较大。另外，国内经济增速放缓背景下的企业盈利能力的下降，信用产品的信用风险将逐步显现。建议投资者在债券基金的选择上以稳健为主，侧重投资高信用等级信用类债券的债券型基金以及持仓久期适中的债券型基金产品。

　　上周A股市场在政策支持下走势独立，热点板块轮动明显，一定程度上显示投资者信心有所恢复，但由于前期政策效果短期难以体现，在没有持续政策出台的背景下，预期A股市场在周边市场压力下仍将维持震荡的走势。建议投资者仍以风险控制为主，基金组合选择资产管理规模及股票仓位适中、管理人择股能力相对较强、把握市场阶段机会较好的偏股型基金产品。在此基础上，建议适当侧重关注中小盘股基金及投资受益于刺激经济政策板块的基金。

　　近期封闭式基金操作以稳健为主，具备高折价率的基金具有较高的安全边际，过往业绩良好、具备分红的潜力基金也值得关注。

　　国金证券基金研究所 张剑辉

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