西部证券：可加大对货币市场基金的配置比例

　　  ⊙西部证券 黄晓军

　　上周后半周，国家相继公布了11月份的经济运行数据，其中最为关注的两项指标PPI和CPI同比涨幅均出现了大幅回落，落幅达到70%和40%，远超市场早前预期，意味着当前经济下滑严重，通缩压力快速逼近，引起人们对经济形势、企业经营的进一步担忧，新一轮的降息措施或将随即而至。

　　货币市场基金主要投资债券市场中的一年期以内的短期券种，10月份以来，受连续降息、放松银根等一系列宽松货币政策措施的影响，其净收益表现突出，数据显示，截至12月5日，在短短两个月时间，所有货币市场基金的七日年化收益率均值已达到4.78%，而07-05年同期，所有货币市场基金7日年化收益率均值分别为4.52%、1.95%和1.89%。

　　最近两个月里，货币市场基金之间的收益差距也渐渐拉大，七日年化收益率较高的前十名均值达到6.5%，后十名的均值为3.33%，之间差距是2.2%，而最近三年的同期，其前、后十名之间均值差距分别为1.9%、0.45%和0.31%。但这种差距在长期趋势中则是呈现逐步收敛的情况，最近半年、最近一年的七日年化收益率均值显示，前十名与后十名之间的收益率均值差距为1.49%和1.12%。

　　最近两个月里，位居七日年化收益率前、后十名基金在对各期限资产投资比例上不尽相同，三季度末数据显示，前十名基金的各期限资产比例中，90天以上的资产占基金资产净值的平均比例为81.6%，其中180天以上的占到36.7%，与此形成对照，收益后十名中，90天以上的占资产净值的平均比例为66%，其中180天以上的占到22.6%。

　　鉴于今后一段时间PPI、CPI指标将持续走低，降息周期仍会延续，投资者在现金管理上仍可以货币市场基金为主，在投资组合上，面对不明朗的市场趋势，可进一步加大对货币市场基金的配置比例。