2008：基金投资的十大反思（基金公司篇）

　　在经历了07年的超常规发展和08年的超常规下滑后，基金公司有许多值得反思之处，涉及到投资理念、风险管理、持有人利益保护、基金产品定位等方方面面。

　　反思一：主动风险管理有欠缺

　　08年的全行业大幅度亏损，最大的教训就是凸显许多基金公司在主动风险管理上的不足。固然熊市下偏股基金不可能充分避险，但是部分基金在6000点高调看多，而在下跌中途仍不断看多，在系统性风险已经凸显时仍然执迷不悟，则是令人遗憾的投资失误。

　　虽然这些基金公司也建立了程序完备的风险控制体系，但风险管理大多流于技术层面，而对于整体投资风险的主动管理则明显不足。

　　根源上这也来自于基本投资哲学上的偏差。部分基金公司形成了长期追求超额收益的不当倾向。在牛市末期，在热捧黄金十年的同时，编造故事的人自己也相信了这个故事。许多基金基于高增长能长期持续的乐观设想，在投资上高歌猛进，而忽视了周期逆转可能带来的巨大风险。应该说，基金在周期高峰时的集体乐观，为之后的投资失败埋下了伏笔。

　　从中应得到的教训是，基金公司在主动风险管理上应建立更为有力的纠偏机制，对经济周期和资本市场周期需要更加深刻的认识。