华商基金毛水荣：债券基金收益依然可期(实录)

　　主持人：能具体讲一下您怎么准备去操作这只基金，具体讲一下债券基金的投资策略。

　　毛水荣：债券基金在今年给很多债券基金的投资者带来比较好的收益，据天相统计今年有7%左右的收益率，在这个市场上能获得这么好的收益我想大家应该比较满意。有人说债券基金收益多在前几个月或者前一段时间都赚光了，后面就没有了。我认为后面还是有机会的。机会主要在几个方面，第一、债券的上涨还是有空间的，因为我认为货币政策的拐点远远没有出现，进一步宽松的政策依然可期。第二个，还有一些结构性的机会，比如目前市场上有担保的信用债收益率依然维持在6%附近的高位，这为我们的投资提供了足够的安全边际，我们计划在严控信用风险、流动性风险的前提下有选择的投资优质的信用类债券，提高组合的回报水平。

　　主持人：债券基金具体应该适合什么样的投资者去投资？

　　毛水荣：债券基金一个很重要的特点，即相对来说比股票型或者指数型基金要稳健一些。债券基金比较适合于风险偏好比较谨慎的。对于那些风险承受能力不是很高的投资者来说，债券基金是一个较好的品种，从配置概念来说的话，是风险适中、收益适中的配置品种。

　　主持人：有人把债券基金当做投资基金组合里面，怎么评判，全买债券基金还是怎么样？

　　毛水荣：投资者购买基金要根据自身的风险承受能力来决定。如果，投资者风险承受能力较低，将债券基金当成一个基金组合相对而言较好，若一个风险承受能力较低的投资者买了很多基金，结果一问都是股票型基金或者都是指数型基金，这样对于风险的分散起不到很好的效果，基金本身已经做好一个风险的分散，如果有一部分是债券型基金，一部分是股票型基金，这样就稳健一点。债券型基金规避一些股票的风险，今年大家明显感觉到债券基金并没有随着股票的下跌而下跌，而且在05年的时候股票不好那么债券基金的收益也是比较不错的，从历史上看债券基金还是能够有效规避股票风险。投资组合配置一些债券基金还是能够降低一些投资风险的。

　　主持人：基金定投这种方式适合债券基金吗？

　　毛水荣：定投本质上来说是把资金分成不同的期限投资，债券基金是比较适合定投的，因为它本身也满足了股票型基金一样期限上比较长，适合于长期定投。

　　债券基金的收益情况，很多人可能不是很了解，据我统计，债券型基金的从05年到08年底，收益率有50%，这个收益率是累计的。债券基金的收益还是平均的，05年前成立的8只跟华商收益增强的品种很相似的债券型基金收益率50%，而且它的净值增长是向上延伸的，波动比较小。也有人跟我说今年有一些债券基金做得不好或者收益率受到股票的影响，我想大家明白的话债券基金里面也有一些区别，像华商收益增强基金以债券为主但是也可以通过打新股还有债转股投资股票，但是不可以直接参与股票二级市场投资，有些基金是可以参与股票市场投资的，因为它比例比较有限。这样华商收益增强债券型基金跟那些可以直接参与股票投资的债券基金相比风险要小一些。市场上有一些债券基金表现不好是因为股票做得太多，华商债基则更加保守一点，我想在债券基金里面算是相对比较稳健的品种。

　　主持人：有些债券基金可以投资股票市场，华商收益增强这个债基是纯债基还是可以投资股票市场？它的仓位是多少？

　　毛水荣：华商收益增强债券型基金是可以投资股票市场的，但是它是通过一个安全的通道去投资股票市场，它是怎么样一个通道？一个是可以打新股，08年打新股的机会比较少，但是在06年、07年打新股还是能获得一些不错的收益的，这个通道相对来说还是比较安全的。很多人说09年打新股这块是不是没有了？其实是不能这样理解的，这个基金的品种本身周期性比较长，09年如果没有，2010年也可能会发IPO的。另外我们通过可转债转成股票也是可行的，有些比如转股价与债券的价格比较接近，转股的溢价就很低，可以通过这么一个渠道来获得相对来说是风险比较低的。

　　现在股票虽然没有IPO，但是有些股票可以增发，增发的话，华商债基是可以参与的。我们关键要看增发的价差，增发价跟市场价到底是多少，如果价差大股票波动小我们可以参与增发，增发申购率也许不是特别高，但是只要能赚到钱就去参与，也能为投资者获得收益。一个是IPO、申购、债转股、增发申购股票，其它方式就没有了，我们不可以在二级市场上直接买卖股票。

　　主持人：比较谨慎去投资。

　　毛水荣：通道是很谨慎的通道，不是想买股票就买了，想卖股票就卖了，本身要做到稳健的话需在股票上慎之又慎。