招商现金增值开放式证券投资基金2008年度第4季度报告

基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2009 年01 月21 日
招商现金增值开放式证券投资基金2008 年度第4 季度报告
2
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009 年01 月20 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读
本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008 年10 月01 日起至12 月31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称： 招商现金增值
交易代码： 217004
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2004 年01 月14 日
报告期末基金份额总额： 11,052,076,904.28 份
投资目标： 保持本金的安全性与资产的流动性，追求稳定的当期收益
投资策略： 以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对
短期金融工具的操作，在保持本金的安全性与资产流动性的同时，
追求稳定的当期收益
业绩比较基准： 一年期银行定期储蓄存款的税后利率:（1－利息税率）×一年期银
行定期储蓄存款利率
风险收益特征： 本基金流动性好、安全性高、收益稳定
基金管理人： 招商基金管理有限公司
基金托管人: 招商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2008 年10 月01 日-2008 年12 月31 日)
1. 本期已实现收益 110,330,538.81
2．本期利润 110,330,538.81
3．期末基金资产净值 11,052,076,904.28
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由于货币市场
基金采用摊余成本法核算，所以，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额
相等。
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3
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值收益率
①
净值收益率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①-③ ②-④
过去三个月 1.1988% 0.0161% 0.8314% 0.0018% 0.3674% 0.0143%
注：本基金收益分配为按日结转份额。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动
的比较
基金累计份额净值收益率与同期业绩比较基准收益率的
历史走势对比图
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
2004年1月14日
2004年4月14日
2004年7月14日
2004年10月14日
2005年1月14日
2005年4月14日
2005年7月14日
2005年10月14日
2006年1月14日
2006年4月14日
2006年7月14日
2006年10月14日
2007年1月14日
2007年4月14日
2007年7月14日
2007年10月14日
2008年1月14日
2008年4月14日
2008年7月14日
2008年10月14日
基金累计份额净值收益率业绩比较基准收益率
注：根据基金合同的规定：本基金投资于债券及相关品种不低于基金总资产的80%，截至2008
年12 月31 日本基金投资于债券及相关品种占基金总资产98.13%，符合上述规定的要求。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限
任职日期 离任日期
证券从业年限 说明
佘春宁 本基金基金
经理及招商
安心收益债
券型证券投
资基金基金
经理
2007 年01 月10 日- 8.00 佘春宁，男，中国国
籍，武汉大学经济学
硕士。曾任职于中国
人民银行深圳特区
分行、国家外汇管理
局深圳分局深圳外
汇经纪中心、大鹏证
券有限责任公司资
金结算部，一直从事
资金交易和投资管
理等相关工作；2005
年10 月加入招商基
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4
金管理有限公司固
定收益投资部，曾任
宏观经济分析师，现
任招商现金增值开
放式证券投资基金
及招商安心收益债
券型证券投资基金
基金经理。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金严格按照国家法律法规以及基金合同的相关约定进行操作，不存在重大
违法违规及未履行基金合同承诺的情况发生。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组
合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库
建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合
经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投
资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司固定收益投资研究成果向内部所有投资组合开放，
在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。交易层面，公司交易部在2008 年10 月06
日至12 月31 日期间，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，执行了公平交
易。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
报告期内，本组合不存在与公司管理的其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过
5%的情况。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
在报告期间内本组合未发生任何重大异常交易情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 货币市场回顾
08 年4 季度央行在公开市场继续回笼资金，同时短期利率持续下行。
（1）公开市场操作继续净回笼
08 年四季度央行公开市场操作共投放资金6999.25 亿，回笼资金7408.14 亿，合计净回笼
资金408.89 亿，但由于央行在四季度加大了法定存款准备金率工具放松的力度，通过下调法定
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存款准备金向市场投放资金，若将法定存款准备金释放资金考虑在内的话，其实央行四季度是
净投放资金的，净投放量为10041.33 亿。
央行公开市场操作情况
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
40000
2004-1Q
2004-2Q
2004-3Q
2004-4Q
2005-1Q
2005-2Q
2005-3Q
2005-4Q
2006-1Q
2006-2Q
2006-3Q
2006-4Q
2007-1Q
2007-2Q
2007-3Q
2007-4Q
2008-1Q
2008-2Q
2008-3Q
2008-4Q
公开市场投放公开市场回笼公开市场净投放包含准备金后的净投放
资料来源：北方之星，CEIC，招商基金
（2）短期利率持续下行
四季度市场利率回落主要有两个原因，一是央行自下半年开始采取适度宽松的货币政策，
下调存贷款利率，通过公开市场与下调存款准备金率减少了对冲力度，引导短期利率逐步回落；
二是四季度管理层继续暂停IPO，这大大降低了短期货币市场利率的波动幅度，从而导致货币利
率下行。
银行间7 天回购利率变动情况（季度平均）
Interbank Repo Rate: Quarterly Avg:7 Day(%)
1
2
2
3
3
4
4
Mar-06
Jun-06
Sep-06
Dec-06
Mar-07
Jun-07
Sep-07
Dec-07
Mar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
Interbank Repo Rate: Quarterly Avg:7 Day(%)
资料来源：CEIC，招商基金
4.4.2 基金业绩表现
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08 年4 季度招商现金增值基金份额净值收益率为1.1988%，同期业绩比较基准为0.8314%。
基金收益率高于比较基准的原因主要是加大了对中长期央票的配置，较好地把握了央行降息的
机会。
4.4.3 货币市场展望
展望09 年1 季度，中国经济面临空前的压力：以美国为首的西方发达国家陷入衰退，必将
对我国的出口形成相当的压力，同时国内也面临转变经济增长方式的内部压力，内外夹击之下，
中国经济面临保八的巨大压力。从政策面来看，09 年会继续实行积极财政政策、适度宽松的货
币政策，以达到“保增长、扩内需、调结构”的宏观政策目标。
适度宽松的货币政策，就是要在保持物价稳定的同时，适当增加货币、信贷投放总量，保
持银行体系有比较充足的流动性，使货币政策在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。我们
预期09 年1 季度存贷款利率可能继续下调，同时，央行将继续在公开市场释放流动性，同时积
极支持商业银行加大对企业的信贷支持力度。在货币乘数较低的情况下，为使货币供应量接近
17%的目标，我们预期09 年1 季度法定存款准备金率继续下降的可能性较大。
09 年央票逐渐退出市场可能对货币基金流动性管理带来一定挑战，但财政部可能应市场要
求增发短期国债，另外，规模较大、资质较好的AAA 短融也可能继续受到市场追捧。
另一个可能给货币市场带来重大影响的是IPO 的重新启动。如果股市回暖，IPO 重启，可能
加剧货币市场利率波动。
总的来看，我们预计09 年1 季度货币市场流动性仍会比较充裕，虽然存在一定不确定因素，
但整体利率预计以平稳为主。我们将根据货币市场的变动实时进行组合调整。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 固定收益投资 10,852,877,230.36 98.13
其中：债券 10,852,877,230.36 98.13
资产支持证券 - -
2 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
3 银行存款和结算备付金合计 173,510,281.45 1.57
4 其他资产 32,854,817.42 0.30
5 合计 11,059,242,329.23 100.00
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5.2 报告期债券回购融资情况
序号 项目 金额(元) 占基金资产净值的比例
（%）
报1 告期内债券回购融资余额 6,407,550,520.22 0.89
其中：买断式回购融资 - -
2 报告期末债券回购融资余额 - -
其中：买断式回购融资 - -
债券正回购的资金余额超过基金资产净值的20%的说明
在本报告期内本货币市场基金债券正回购的资金余额未超过资产净值的20%。
5.3 期末基金组合剩余期限
5.3.1 投资组合平均剩余期限基本情况
项目 天数
报告期末投资组合平均剩余期限 150
报告期内投资组合平均剩余期限最高值174
报告期内投资组合平均剩余期限最低值128
报告期内投资组合平均剩余期限超过180 天情况说明
无。
5.3.2 报告期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限
各期限资产占基金资产净
值的比例（%）
各期限负债占基金资产净
值的比例（%）
1 30 天以内 6.81 -
其中：剩余存续期超过397
天的浮动利率债
- -
2 30 天(含)-60 天 23.86 -
其中：剩余存续期超过397
天的浮动利率债
2.28 -
3 60 天(含)-90 天 7.81 -
其中：剩余存续期超过397
天的浮动利率债
1.36
-
4 90 天(含)-180 天 23.83 -
其中：剩余存续期超过397
天的浮动利率债
- -
5 180 天(含)-397 天（含） 37.45 -
其中：剩余存续期超过397
天的浮动利率债
- -
合计 99.76 -
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 摊余成本（元） 占基金资产净值的比例
（%）
1 国家债券 30,166,853.99 0.27
2 央行票据 7,840,076,152.75 70.94
3 金融债券 725,948,606.14 6.57
其中：政策性金融债 725,948,606.14 6.57
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 2,256,685,617.48 20.42
6 其他 - -
7 合计 10,852,877,230.36 98.20
8 剩余存续期超过397 天的
浮动利率债券
402,262,926.06 3.64
5.5 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称
债券数量
（张）
摊余成本(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 0801118 08 央行票据118 8,100,000 808,084,278.54 7.31
2 0801104 08 央行票据104 7,000,000 693,615,641.27 6.28
3 0801108 08 央行票据108 6,200,000 613,434,410.77 5.55
4 0801116 08 央行票据116 5,000,000 498,882,313.37 4.51
5 0801095 08 央行票据95 4,600,000 456,333,868.26 4.13
6 0801013 08 央行票据13 4,200,000 419,517,764.63 3.80
7 0801034 08 央行票据34 4,150,000 413,345,717.76 3.74
8 0881257 08 中石化CP01 4,000,000 401,606,102.76 3.63
9 0801016 08 央行票据16 3,500,000 349,068,089.59 3.16
10 0801061 08 央行票据61 3,000,000 297,785,187.08 2.69
5.6 “影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
项目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25(含)-0.5%间的次数 56 次
报告期内偏离度的最高值 0.4359%
报告期内偏离度的最低值 0.1658%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.3315%
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 投资组合报告附注
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5.8.1 基金计价方法说明。
本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按实际利率并考虑其买入时的
溢价与折价，在其剩余存续期内摊销，每日计提损益。
本基金通过每日分红使基金份额净值维持在1.0000 元。
5.8.2 若本报告期内货币市场基金持有剩余期限小于397 天但剩余存续期超过397 天的浮动利
率债券，应声明本报告期内是否存在该类浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20
％的情况。
本报告期内，本基金不存在持有剩余期限小于397 天但剩余存续期超过397 天的浮动利率
债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20％的情况。
5.8.3 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告
编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.4 其他资产构成
序号 其他资产 金额（元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收利息 32,832,917.42
4 应收申购款 21,900.00
5 其他应收款 -
6 待摊费用 -
7 其他 -
8 合计 32,854,817.42
5.8.5 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 6,877,796,456.54
报告期期间基金总申购份额 14,054,414,414.52
报告期期间基金总赎回份额 9,880,133,966.78
报告期期末基金份额总额 11,052,076,904.28
§7 影响投资者决策的其他重要信息
招商现金增值开放式证券投资基金2008 年度第4 季度报告
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无。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会批准招商现金增值开放式证券投资基金设立的文件
2、《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》
3、《招商现金增值开放式证券投资基金招募说明书》
4、《招商现金增值开放式证券投资基金托管协议》
5、《招商现金增值开放式证券投资基金2008 年度第4 季度报告》
6、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088 号招商银行大厦
8.3 查阅方式
基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报
登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2009 年01 月21 日

（来源：上海证券报)