春节后第一周 基金投资不妨增加组合进取性

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周是鼠年的最后一周，股指表现较为平稳，宏观经济数据的公布并没有对股指造成较大的影响，纵观一周，沪综指、深成指、沪深300等指数同期跌幅分别为1.85%、1.41%、2.13%。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为1.3%，主动型股票基金平均收益率为1.3%，天弘永定、兴业社会责任、新世纪优选排名靠前，收益率分别为6.24%、3.8%、3.57%。

　　指数型基金平均收益率为1.24%。国泰沪深300、融通深证100、易方达深证100ETF位于前列，分别为1.7%、1.68%和1.67%。从一个比较长的时期来看，随着经济复苏的信号逐步显现，股指也会随着掉头向上。如果回头来看，目前股指正处于一个相对低点。那么，对于望获得较长期的收益的投资者来说，09年正是一个长期布局的较好时机，投资者可以考虑分批介入指数型基金，为以后的收益积累筹码，不过这需要确定资金在一个较长的时间内闲置不用。

　　混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的平均单位净值增长率为1.08%，其中一般型混合基金的增长率为1.12%，嘉实主题精选、红鹰红利价值、易方达价值成长位于前列，分别为4.61%、2.8%和2.72%。保本型基金本周平均上涨0.09%，银华保本位于前列，为0.35%。

　　QDII基金：本周该类基金平均下跌2.35%，表现逊于国内基金，本周海外市场仍然动荡不安，A股则相对表现平稳，展望未来，09年海外市场风险仍然较大，且我国基金公司海外投资经验较少，所以仍不建议配置较多该类基金。

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为-0.16%，富国天丰、华富收益A、华富收益B位于前列，分别为0.29%、0.24%、0.23%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周下跌0.03%。本周，股指有所反弹，债市表现不佳，前期涨幅过大以及降息的空间缩小都压缩赢利空间，而且股指具有阶段性机会致使资金从债市流出。今年债基的收益可能不会尽如人意，因此要降低对其的赢利预期，组合中配置的债基不宜过多。

　　推荐组合持续跟踪

　　本月初，我们对组合推荐基金进行了调整，从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为1.60%、0.67%、和0.03%，从下图中看出，除防御型外其余两个组合均超越了各自的比较基准。

图1、组合推荐收益率图（%）

资料来源：基金买卖网研究所，数据统计区间为2009-1-19～2009-1-23 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.7+债券型基金收益率*0.3 稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.5+债券型基金收益率*0.4+货币型基金收益率*0.1 防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.3+债券型基金收益率*0.6+货币型基金收益率*0.1 货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

　　在单品方面，如表7所示，我们推荐的基金除华夏成长外其余都表现较好，超越了同类基金平均水平。

　　华宝兴业先进成长本周仍然表现抢眼，其是一只投资偏重成长因素的股票型基金，该基金2008年逆势增加了股票仓位，三季报数据显示股票资产的配置比例达到87.69%，在四季度，其趁股指反弹减持了一些前景不明朗和涨幅过大的股票，而对银行、机械等板块继续重点持有，取得了不错的效果。该基金显现出较好的选股能力，同时其较小的规模在震荡市中具有调整灵活的优势，可以说，业绩突出、攻守平衡是该基金的一大特点。

　　嘉实增长长期持有细分成长行业的龙头企业，具有突出的成长性风格，享受成长带来的超额回报。该基金在2008年的熊市中净值亏损39.42%，远低于同期开放式偏股型基金49.45%的平均水平，而且在最近一月内该基金实现了高于6%的收益。另外该基金基金经理长期稳定，组合风格稳健、风险控制能力强。同时投资稳定性高、波动性小、机构投资者占绝大多数，适合长期持有。

　　华夏成长是华夏公司旗下成立时间较长的一只基金, 也是国内首批成立的开放式基金，基金通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票，分享中国经济成长的喜悦，投资策略可以说历经市场考验，且规模适中,操作风格稳健。季报数据显示批发和零售贸易行业和机械设备行业是该基金的主要配置，本周这两个行业表现都差强人意，拖累了其表现。

　　建信稳定增利是普通债券型基金中风险相对较小的一类，它不从二级市场直接买卖股票，但可以根据市场情况参与一级市场新股申购或增发新股，这使基金的操作更加灵活。建信稳定增利基金所属建信基金公司第一大股东为中国建设银行，因此，建信稳定增利是一只“银行系”基金，“银行系”基金公司在销售方面具有较大的渠道优势，同时在债券交易方面也有合作优势，2008年以来该类债券基金的首发规模和业绩都表现不俗。

　　投资策略

　　跌宕起伏的2008年已经离我们远去，股指以月涨幅9%来迎接充满希望的2009年，这和去年年底政府采取积极的财政政策和灵活的货币政策分不开，而公布的12月份经济数据显示，一些经济先行指标表现良好：货币供应量已结束下跌的趋势，转而向上；工业增加值同比增速已经企稳。12月份，39个大行业，其中有16个行业的增加值增速比11月份有所加快。钢铁工业由11月份的同比下降6.3%转变为12月份增长0.1%；采购经理人指数（PMI）原材料库存指数回升。从08年8月以来伴随大宗商品价格暴跌，原材料库存PMI指数快速下跌，12月份，该指数回升。

　　考虑到充裕的流动性以及好于预期的宏观经济，我们认为股指此时面临较大的阶段性机会，而股债的跷跷板效应以及降息空间的缩小，债市目前风险有所增加。投资者不妨适当增加组合的进取性，增加偏股型基金的配置，降低债券型基金的配置。