民生加银投资总监黄钦来:投资理财 转弯在拐点之前

　　随着这两年投资理财市场的火爆，很多人对理财投资有了自己的全新认识，但这些认识可谓是各种各样，毕竟每个人的投资理财风格是不同的。作为民生加银基金管理公司投资总监的黄钦来也有着自己对投资理财的认识，这位在业内闯荡了十多年的“老江湖”认为：“投资是一种科学，也算是一种艺术，但它既不能算是严谨的科学，也不是一种纯粹的艺术，而是两者的集合体。

　　黄钦来

　　民生加银基金管理公司投资总监

　　从最初公募基金的管理者到管理社保组合，如今回到公募基金，这样丰富的经历让他非常注重团队协作的力量，在黄钦来看来，在完整规范的操作制度下，多听取其他专业人士的知识来弥补个人视角和能力的局限，这就是实现投资科学性与艺术性的最完美组合。

　　新投资者首要积累经验

　　早在2003年股市萎靡不振的时候，由黄钦来所担纲的鹏华普天收益基金一路逆市走强，以难得的正收益在所有新基金中位列第一，他也因此被喻为“中国最赚钱的基金经理”之一。在当时任职公募基金经理的三年里，黄钦来业绩年年突出，并连续获得晨星五星评级。但当采访时被提到这些辉煌经历的时候，黄钦来却轻描淡写的一带而过，言谈中更多提到的却是其后一段管理社保组合的经历。他虽然手中操作的是很多人的养命钱，虽然他也承认当时背负着很大的压力，但他在当年还是连续三年位列公募基金前四的位置，取得累积收益率超过所有开放式基金的骄人业绩。

　　如今，以民生加银基金公司投资总监的身份重新回归公募，回归广大普通基金投资者的视线，黄钦来坦言在搭建整个公司研究与投资平台过程中，三年来管理社保组合所获取的丰富经验，对自己影响深远。

　　选基金先研究基金团队

　　在和黄钦来交谈的时候，黄钦来笑言基金经理的工作风险和煤矿工人的情况基本可以画等号，因为基金经理每天在日常工作当中不断承受着同行业内排名的心理压力，每年都有不少基金经理由于业绩不佳而遭到末位淘汰。

　　在黄钦来看来，一个良好和规范的投资管理公司或者一个优秀的投资者，无论是选股还是行业研究，都是要建立在团队内部充分交流沟通的基础上的，这也是化解基金经理或个人投资者日常压力的良药。“如果团队内部沟通充分，整个公司的基金风格会有很多相似的地方，不会出现有基金极度看好，仓位超过90%，有一些却非常不看好，仓位只有30%、40%的极端分化现象，选入重仓股的股票也不会是争议很大、经不起严格推敲的题材概念股。”黄钦来表示：“在这样的经济基本面大背景之下，2009年的A股市场将维持上下波动的震荡行情，压力与机会并存。”

　　熟读经济数据 把握未来走势

　　“一般来说，经济发展基本都是有其内在规律的，并且在不同周期会有不同的表象，而股市的走势变化往往会先于经济周期进行波动。”有着多年投资经验的黄钦来对于近十多年来的经济走势以及股票市场的起起伏伏有着非常深刻的体会。

　　“概括来说，造成经济周期波动的根本因素，在于资本开支周期或者是产能周期的波动。”黄钦来说。当经济非常景气时，各行业企业家都会非常乐观，认为未来会更好，不断扩张产能、追加资本开支。相对应的，在经济周期陷于低谷，最需要增加资本开支时，企业家们所考虑的还都是如何生存下去，谁也不敢去投资。而等到下一个景气周期来临，发现产能又不够了。“如同经济学中的蛛网模型，永远来回环绕，却永远达到不了均衡点。”黄钦来说，从这个角度出发，周期是客观存在的，不能也无法躲避，只能面对和适应，对于投资者而言更是要走在周期拐点的前端。

　　□ 本报记者/张 越