报告：一季度基金业绩洗牌 投资风格决定成败

　　牛年大盘牛气冲天，基金净值也随之大幅攀升。眼下，一季度已接近尾声，基金的排位也基本落定。根据德圣基金研究中心对基金一季度业绩分析报告显示，一季度基金业绩分化加大：在反弹行情中，2008年表现抗跌的基金普遍排名下滑，而风格灵活积极的基金则有明显提升。

　　2009年迄今，大基金公司旗下的基金普遍业绩表现较为平庸，如博时、南方、易方达、嘉实等一线基金军团，旗下偏股基金平均表现落后，这与投资者一般的认识似乎有些偏差。虽然大基金公司整体投研实力较强，但未必旗下基金产品业绩就一定能领先，尤其是在股市风格快速转换的阶段。由于规模较大，投资调整难度更大，大基金业绩更难超出平均。

　　稳健基金收益平平

　　基金投资风格对业绩的影响仍然有很强的惯性。一贯风格积极的基金，在反弹行情中获益最多，如中邮、光大等旗下基金；而长期风格稳健的基金则普遍表现平平，如上投摩根、交银施罗德等旗下基金。此外也有部分风格灵活的基金比较好地调整了投资策略，在震荡市中表现明显提升。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，一季度基金业绩变化特点符合对2009年基金投资策略的一贯判断，即在全年震荡市的预期下，规模中小、风格灵活的基金可能有更好的业绩潜力。

　　投资风格决定成败

　　灵活调整曙光初现基金代表：新世纪基金

　　始终笼罩在行业倒数阴影下的新世纪系基金今年异军突起，凸显出小规模基金的灵活优势。截至3月18日，新世纪分红和新世纪优选两只基金的净值增长分别达到22.77%和30.15%，在同类基金中排名第1和第4。

　　德圣基金研究中心江赛春表示，2008年底后股市进入底部震荡区间，新世纪系基金的快速、主动调整体现出基金投研实力的稳步增长，因此业绩提升迅速。从2009年整体预期来看，小规模灵活基金仍然有一定的优势，值得投资者关注。当然，灵活操作的同时也意味着较大风险，适合积极型投资者做部分配置。

　　重仓坚守终获转机基金代表：中邮创业基金

　　在去年单边下跌的环境中几乎全军覆没的中邮系基金也成为2009年的一个亮点。公开资料显示，2007年中邮系基金业绩异常火爆，但2008年直落谷底，而2009年以来则重现生机：旗下两只股票型基金中邮优选和中邮成长净值

　　增长率分别为27.73%和20.29%，排名股票型基金第1和第12。

　　江赛春分析认为，中邮系基金获转机是因为抓住了近期反弹的机会，调整高度激进的投资策略，但要修复2008年巨亏带来的负面影响仍有待时日。从2009年的投资预期来看，基民还是要对一贯高度积极风格的基金保持谨慎。一成不变不再抗跌基金代表：泰达荷银成长

　　2008年排名股票型基金第一的泰达荷银成长今年意外翻船。截至3月18日，泰达荷银成长净值增长12.55%，在186只股票型基金中排名152，一季度业绩落后几成定局。

　　江赛春认为，投资风格因素成为荷银成长业绩迅速下滑的主因。首先由于该基金在资产配置策略上调整相对滞后，仓位配置上依然维持着2008年的水平——60%附近。另一重因则是该基金特定的持股风格，在熊市下成为抗跌主因，但在反弹中未能有效跟进市场风格转换，导致业绩落后。