国金证券张剑辉：增持景气敏感型基金

　　近期推动A股市场进一步上涨的基础依然存在，因此建议维持基金组合在中等或中等偏上风险水平。投资者可适当增持景气敏感型基金。

　　关注重点行业景气度变化

　　受国际市场原油、原材料等大宗商品价格反弹的推动，加之存货消化及产能利用率的回升，市场对石化、化工、新能源、煤炭等相关产业链阶段性景气度预期或有进一步改观。

另外，受产业振兴规划及政府投资计划影响较大、行业高景气度确定性较强的水泥、汽车、机械设备、电气设备等行业，随着市场震荡下行业估值水平的回落，投资价值也将进一步提升。因此，基于上述对重点行业板块景气度及变化的分析判断，结合国金基金综合评价结果、基金持仓及投资操作策略，投资者可择时增持侧重投资上述高景气度或景气度回升行业基金，具体产品如华宝兴业宝康消费品、融通行业景气、泰达荷银合丰周期、国联安德盛精选、友邦华泰价值增长、中银中国精选、南方高增长、中海能源策略、大成蓝筹稳健等。

　　随着全球主要经济体对金融市场以及实体经济积极干预，先导性指标显示主要国家经济均出现一定的反弹迹象，海外市场股指及原油、原材料等大宗商品价格企稳反弹，QDII基金产品阶段性或具投资机会，投资者可根据自身情况适当配置。长期看，QDII分散单一市场风险功能在过去一年得到了较为充分体现。

　　债市存在阶段性机会

　　宽松货币环境下流动性供应充裕的局面短期不会打破，但在实体经济回暖程度和持续时间尚待进一步的观察、潜在通胀预期以及后续债券发行量增加等背景下，债市未来机会也将呈现阶段性和结构性特征，期限选择上建议侧重中短期限品种。随着企业存货消化及生产逐步恢复，投资者对信用债溢价水平要求将有所降低，中等及次高级信用类债券收益率或有进一步下降空间。可转债在正股推动下或具有相对突出的投资机会，且向下波动率低于正股。维持债市谨慎乐观看法，防御思路下建议侧重选择操作稳健、持仓久期适中的债券，进取操作思路下可关注在可转债和企业债上持仓比例较高的债券。在市场利率维持低水平背景下，货币市场基金阶段收益率将维持在当前的较低状态，但相对活期储蓄仍具备升级替代优势。

　　封闭式基金方面，参照历史情况，并考虑2008年度可分红金额以及当前折价，可以认为分红行情预期将在谨慎中演绎，相对收益高度将受到一定抑制，建议对封基进行平配。在折价水平大幅降低可能性有限的情况下，基金业绩对其市场相对表现的影响程度将进一步提升，建议在封基选择上适当关注管理人投资管理能力。对于存在年度分红预期的封基，考虑分红金额、分红自然除权后的折价安全空间（以及考虑企业所得税优惠），并参考管理人投资管理能力，建议关注汉兴、普惠、汉盛和通乾。另有部分封基折价水平在30%上下，也具备一定吸引力，进一步比较投资管理能力以及未来分红潜力等因素，建议关注久嘉、科瑞、景福、天元等基金。