建信基金陈鹏：对于整体经济走势持乐观态度

　　宽松的货币政策是流动性的基础

　　市场流动性与预期有关。

　　大小非的压力是否存在？在我们总体的价值层面里，我们一直不认为大小非是非常严重的问题。

　　A股估值还是全球最高的，这是由我们市场特点决定的，因为我们市场是完全封闭的市场，外币不可自由兑换。所以这样的话，对于封闭市场的估值就不具备一个强的可比性。从现在情况看，我们和全球其他地方也会有很大的不同之处。

　　市场的中期底部相当坚实，即使2000年左右对应的估值水平，也具备较好的长期投资价值。2000年左右的市场有很好的长期价值。

　　现在美国在拼命发钞票，大家认为通胀之后会通缩，通缩之后马上通胀。这仅仅是一个预期而已，从经济正常逻辑来看，我不倾向会出现这样的状态。

　　从市场来看，讲了种种因素，我们能够写到材料里的预测，2季度会出现振荡格局，创高点的可能性比较大。

　　行业上以概念炒作为主导，没有业绩支撑的纯投机板块可能还依然存在交易机会。低市盈率、盘子比较大的公司，估值还比较好，我们认为2季度有上升空间，会给我们一定的信心。

　　我们关注风格的转换。这个图是中标100指数60日的收益率减去中小板60日的收益率，这个变化性比较强，从前期大盘股和大股东长期的显著的跑出小股票的过程已经过去了，后面大股票会有一个过程，这会给我们一个信心。

　　行业相对估值的情况，这是我们内部探讨的东西，想一一讲清楚比较难，时间也不允许。

　　材料就是这样，大家更愿意听的不是这些材料，每天的报纸上、杂志上都在讲，各种各样的说法都有，有无数看好的观点，有无数看空的观点。我们现在信息很多，我们要避免什么？我们要避免盲人摸象，拿到耳朵的时候会说，你看这个东西是这样。我告诉他，没错，是这样的，但你说的是耳朵。你摸腿的时候，你说是这样的，没错，是这样的，但仅仅是一条腿。比如我们看宏观经济，它是很复杂的，我们现在的经济、政策体系、理论体系已经相当完整了，很完整的体系下运作，我们会碰到空子，因为经济运行的姿态和财政货币政策的指向一定是反向的，加上我们理性的预期，如果有一个强的预期的话，那这些预期有的时候会加强趋势，有时候又会减弱这个趋势，有时候会和政策吻合，有时候和经济形势吻合。所有一切都理出来的时候，你会发现实际上好像我们什么也没有干。我们要考虑经济的基本问题，你说经济运行到底是为什么，经济运行是满足整个社会不断增长、不断膨胀的欲望，有新的欲望被满足了，经济就增长了。没有新的欲望被满足，经济就没有增长。