广泛挖掘资源优势 把握下一阶段投资钥匙

　　——新世纪泛资源优势基金投资价值分析

　　09年以来国内A股市场持续上涨，不仅增强投资者的投资信心，也给基金市场注入新的活力。节后已有六只新基金获批。

　　通胀预期主导市场，资源主题恰逢其时

　　股市自2008年底反弹以来，股指涨幅已超过65%。危机下政策的强力推动和大量流动性释放成为股市快速反弹的主要推动力。也因此在这一轮大级别反弹中，挖掘中小盘股投资、主题性投资的基金大获其益。但在股市反弹至相对高位后，市场第一轮反弹的动力逐渐消退，投资主线面临转换。在这种情况下选择基金，就必须关注未来市场的投资线索变化。　　

　　从近期的市场变化来看，通胀预期逐渐成为全球范围内重要的长期投资线索。在全球各国共同抵抗危机，促进复苏的过程中，全球各国加大货币供应增加中短期名义需求，在长期必将推高通货膨胀。而在通胀的长期预期形成时，位于上游的资源品行业无疑将会是最大受益者,其可以在成本基本保持不变的情况下充分分享通胀带来的收益。　

　　在全球经济由危机走向复苏的过程中，通胀不会很快成为现实；因此通胀投资主题有可能成为市场曲折复苏过程中的长期投资线索。但明确的通胀预期已经开始形成，并推动全球范围内的资源和资产类标的价格系统性复苏。全球石油、矿产、有色金属等资源价格已经处在迅速复苏过程中。从国内来看，A股市场中资源和资产类股票正在成为重要的投资主题，煤炭、有色金属、地产等类资源股品种逐渐成为主导。　

　　在这种背景下，资源概念的投资主题正在重新被看好。新世纪泛资源基金产品设计围绕着“资源”展开，而其中主要的“自然资源”部分正是基于对长期通胀预期的判断，把握股市长期震荡复苏中最重要的投资线索之一，目前推出可谓恰逢其时。　　

　　就中国经济而言，经济的全球化给中国带来了新的经济发展机遇，提升了中国的工业化速度，但同时也构成了从外部引发通胀的新的长期因素。如果既要享受新全球化的好处，又要把通胀压到3％以下，就是要鱼与熊掌兼得。中国要想得到新全球化的好处，就得忍受较高通胀率的痛苦，这就是为新全球化背景下保持较高经济增长率所必须支付的代价。因此，虽然目前受金融危机的影响，短期内国内经济出现通货紧缩的苗头，但长期来看在促进经济增长目标指导下中国经济中长期处于通胀的趋势将是不可避免的。可以说在中长期通胀背景下，加之资源的稀缺性、排他性，泛资源主题性投资将会具有更为广阔的投资前景。　　

　　社会+自然双资源概念，拓宽投资深度

　　当然，在资本市场上与自然资源相关的投资机会有可能集中释放，资源类股票也可能表现高度的价格周期性波动。如果单纯限制在自然资源的投资方向，基金将面临投资范围较窄、净值波动较大的可能。　

　　为此新世纪泛资源基金提出了另一重“资源”概念，即社会资源优势企业，包括技术资源、垄断资源、品牌资源等。该基金认为，在经济高速增长过程中，稀缺性资源将逐步凸现其强大的经济价值，为拥有资源企业带来超额收益。在未来的一段时间，随着全球经济的高速发展，各种资源都将趋紧，土地资源、水资源、矿产资源、旅游资源、网络资源、技术资源、牌照资源等等都会是这些企业的核心竞争力，并且这种竞争力往往在较短时间里，是其它企业无法获得或很难获得的。由于资源的稀缺性、排他性等特征，此类主题性投资将会具有更为广阔的价值空间。　

　　这一社会资源投资理念大大拓宽了该基金的投资广度和投资深度，也使得非自然资源行业中的优秀公司成为该基金的潜在投资对象。　

　　自然资源和社会资源双重资源概念，构成了新世纪泛资源基金的“泛资源”核心投资理念。该基金自下而上精选具有战略发展意义的自然资源、核心优势资源和垄断资源的企业，其80%以上的股票资产必须投资于具有泛资源优势即具有自然资源优势或社会资源优势行业中的优势企业。　

　　自然资源与社会资源优势行业的双概念选股扩宽选股范围、增加投资灵活性的同时也更加充分挖掘资源类投资所带来的收益机会。

　　基金产品：灵活风格可期

　　在产品设计上，新世纪泛资源基金将是一只充分发挥配置和选股灵活风格的基金。新世纪泛资源基金股票投资比例占基金资产的30%—80%，其中投资于具有自然资源优势和社会资源优势的股票市值不低于股票投资的80%；其它金融工具的投资比例占基金资产的20%-70%。在证券投资基金中属于风险收益较为适中的一类。股票市场大幅震荡的背景下，灵活配置型基金能通过灵活投资策略，在股债大类资产之间灵活配置，从而实现“进可攻、退可守”，更加适合2009年震荡的市场环境。

　　从基金产品设计理念来看，该基金较为注重投资范围的广泛性及投资的灵活性。新世纪泛资源基金属于泛资源类主题基金，行业配置策略体现在重点配置泛资源类行业；在泛资源类行业中，对其中各类资源的景气状况进行分析判断，并结合行业可投资的规模和估值水平，及时适当调整各类资源行业的配置比例。

　　拟任基金经理业绩出色，有望借鉴成功经验

　　从新基金的管理团队上看，新世纪泛资源基金拟任基金经理王卫东的投资风格十分适合该基金的产品特点，其管理另一只基金的成功经验有望对新基金业绩带来贡献。　　

　　该基金的拟任基金经理王卫东担任新世纪基金副投资总监、新世纪优选成长基金经理。其管理的新世纪优选成长是2009年的业绩黑马，无论收益率、风险指标均居同类基金前列。高度灵活的投资风格、灵活的波段操作、多样化的选股思路正是该基金业绩出色的主因。而在未来股市将面临震荡预期下，这种灵活投资风格将继续显现出优势。

　　从基金公司层面上看，新世纪基金管理公司成立时间不长，属于国内二线基金公司；在09年旗下基金业绩进步明显，目前公司发展处于上升期。公司治理结构严谨，并积极完善风险控制体系及投资体系。经过培养与实战锻炼，公司投研团队趋于成熟。公司目前投研团队已有近20人，研究员10多人，在中小型基金公司中较为出众。09年以来该公司旗下已管理的两只基金新世纪成长、新世纪分红业绩表现突出，在同类型基金业绩排名中位居前列。在震荡逐步加大，市场回调预期逐步加强的市场情况下，新世纪泛资源优势应该值得大家积极关注。