作为A股市场机构力量的主力军，公募基金和券商对于2800点之后的市场方向究竟作何判断？

　　《投资者报》记者选取了国内10家主流券商的判断作为观测点，发现七成券商较谨慎，认为市场将进入震荡调整期，它们分别是国泰君安、银河证券、民族证券、海通证券、招商证券、中信证券、国金证券。

　　与之对应的是，中金公司、申银万国、民生证券三家公司相对乐观，认为市场不改上升趋势，还能创新高。

　　和大多数券商观点一致的是，基金的空方阵营也压倒了多方。

　　七成券商看空市场

　　在空方力量中，记者注意到，国泰君安策略分析师翟鹏形容现在的市场正处于“焦灼”状态。

　　“现在的快速上涨已经超过当前基本面能维持的程度，支持大盘股的持续上涨需要上市公司业绩和宏观经济的好转，虽然市场对经济复苏抱有很大期望，但现在尚看不到基本面强有力的支撑。”

　　民族证券分析师刘佳章也对记者分析说：“毕竟很多股票涨幅过高，涨幅已经跑到基本面前面，而失去了业绩支撑，持续上涨的情况就维持不了多长时间，市场需要通过调整等待业绩的跟进。”

　　翟鹏认为，由于美元止跌回升、大宗商品价格回落，之前国内股市热炒的周期性行业热度降了不少，高位震荡将是国内股市短期的一个走势。

　　刘佳章还提到看空A股的一个原因——管理层对于市场态度的微妙变化。

　　他告诉记者，自去年公布4万亿投资计划、今年又陆续推出十大产业振兴计划等政策以来，管理层一直在付出，没有索取。

　　但从目前的市场迹象来看，融资多了起来、ST股也纷纷重组成功，管理层似乎开始向市场索取回报。

　　“IPO重启、创业板等，对市场肯定会造成不小的压力。”

　　券商多头继续看好蓝筹

　　相比空方力量而言，券商多头也有自己的理由。

　　“从短期来说，市场上涨趋势仍可为继。”民生证券研究所副所长黄常忠在接受记者采访时表示，近期尽管个股出现较大分化，但蓝筹股推动的市场仍处强势，特别是一些指标股还存在补涨的机会。比如银行板块具有明显的估值优势，中国石油、中国石化等静态市盈率相对其他股票来说也比较低。

　　“投资者要规避筑顶迹象明显的中小市值概念股，布局补涨要求强烈的金融、地产、钢铁、有色金属、石化等蓝筹资源板块。”他建议道。

　　申银万国也看好短期走势。

　　“尽管IPO重启的规模和节奏仍存在不确定性，但短期冲击不会改变A股市场内在的运行规律。”申银万国的分析师强调：“6月限售股解禁和减持的压力相对较小。在增配资源的主题下，我们看好的行业大多属于大市值板块，这在一定程度上封杀了大盘短期向下调整的空间。同时，‘大象’起舞有助于股指进一步攀升。”

　　另一家看好近期股市的中金公司，在周报策略里建议投资者，关注经济中超预期因素带来的交易机会。

　　基金空方阵营占优势

　　和大多数券商观点一致的是，基金的空方阵营也压倒了多方。记者采访的多位公募基金经理虽然都对股市中长期前景乐观，但多数对6月行情谨慎，认为大盘短期存在调整压力。

　　国泰金鹏蓝筹基金经理黄焱对《投资者报》记者表示：“从短期市场表现看，中小市值公司估值偏高，会有结构性的调整，股市在大盘蓝筹股的带动下可能会继续攀升，但上升空间有限。”

　　不过他也指出，从中长期看，中国股市整体估值目前处在合理范围内，2009年动态市盈率在20多倍，没有明显的低估和高估。

　　“在宏观经济不能配合的背景下，股指上涨的越多，调整的压力也会越大。”汇丰晋信基金公司相关人士认为，由于美元持续贬值，国际上一些流动资金将中国市场视为新投资地点的首选，这些国际资金的流入推动了近期A股股价的上涨。但由于经济状况并未发生显著好转，会导致股市缺乏持续上涨的基石。

　　申万巴黎基金公司一位基金经理在接受记者采访时表示，“此轮A股反弹已反映了较好的经济复苏预期，对于6月市场，我们偏于谨慎。”

　　在他看来，在当前的估值水平下，推动股指持续上涨的乐观预期动力正在逐步减弱。从最近一个月的政策来看，IPO重启、地产物业税、煤炭资源税等信息，都反映出国家在整体调控上的新动向。

　　此外，博时信用债券基金经理过钧、金鹰基金公司投资副总监彭培祥、光大保德信均衡精选基金经理许春茂等对市场也偏于谨慎。

　　多方阵营力量薄弱

　　相对占绝大优势的空方，多方阵营的声音几乎被淹没。

　　广发聚瑞基金经理刘明月认为，下半年的市场趋势可能会体现出震荡向上的特征，但向上速度会放慢，结构上会分化。原因在于，当前市场流动性充足，而且实体经济不断向好，业绩预期不断改善，投资者信心逐渐建立。

　　“股价走势取决于投资者对公司未来的预期，如果公司的经营环境在不断改善，产品价格不断上升，产量不断扩大，业绩也会随之快速上升，这样看来，目前看上去比较高的市盈率随着业绩的不断兑现也会不断下降。”

　　易方达科汇灵活配置基金经理伍卫也同意这一观点。

　　“目前A股市场处于宏观突破前的等待阶段。”伍卫向《投资者报》指出：“二季度是宏观面的平静期，市场会在箱体中频繁波动，反弹之后市场的估值已经不便宜，但三季度后宏观经济的表现值得期待。我们对于股市的判断是震荡向上。”