通缩通胀是双鬼拍门

　　再就是通缩通胀，双鬼拍门，一不小心就掉进了悬崖。还有一点是只有一个人，能够在正确的时间，以正确的力度全身而推，毫发无损， 这个人是上帝。

　　不妨把世界货币看作是盛在一只半球型的大缸，这只缸放在代表世界市场的场地上，世界储蓄就在这只缸里，中央银行控制着让流动流出的阀门。

　　其次是站在3000英尺高度的三个发现。 第一、与政府握手！但握哪只呢？ 我们看短期波动：宏观经济政策的短期调控只能达到稳定大局的目的，不能解释根本问题，这是很重要的。 我们下面列了这些刺激政策，最早列的是91年的日本刺激政策，后来发现97—98年用采取的措施跟这些一样，到了09年出台的一些刺激政 策都是一样，无非加一些宽松的货币政策和宽松的财政政策，和增加政府对基础建设的投资。所以投资行业都很重要从上到下的定位，从判断 的过程中这个蛮重要的。 这个含义政府在决策过程中也是一群特别聪明的人在一起，也经常会做出很智慧的决策，也会做出一些有问题的决策。

　　第二、G2：结束的开始，也是开始的结束！ 这30年的增长状况大家都已经很清楚了，亚洲新兴国家在赶超，从80年代的日本验证的模式，我们再后面中国加入这个潮流，94年汇率改革，01年加入WTO。 最近我看到了一个数，所有这些国家因为他们出口发展模式的问题，为了收购足够多的外汇来强行压制升值，央行大致发行了15万亿的基 础货币，形成了70万亿的购买力。

　　第三、知易、行难。 这就说到增长模式的问题不能解决长期问题，长期问题就是技术进步与效率长期增长。我查了一下，1870年19世纪之末第二次产业革命。 马克思指出这种增长模式一定会造成利润率下降，共农大众消费不足导致资本主义灭亡。1994年血汗，而不是智慧，对“东亚奇迹”的反思。 1995是十四届五中全会，九五计划。07年温家宝：不稳定，不平衡，不协调，不可持续。

　　投资含义：无近忧，有远虑。 最后就是我们小组做投资，最主要是知道更多，做得更好！谢谢大家！

　　杨锐先生简介

　　博士。1999年毕业于南开大学国际经济研究所。1999年8月加入博时基金管理有限公司，先后担任研究部策略分析师、策略分析 师兼博时价值增长基金基金经理助理、研究部副总经理兼策略分析师。2005年1月至2006年1月由博时公司派往纽约大学Stern商学院做访问学者 。2005年6月至2006年1月在Alliance Bernstein的股票投资部门工作。2006年1月回国继续担任研究部副总经理、策略分析师，5月兼任博时平 衡配置基金经理。现任股票投资部总经理、首席策略分析师、兼任混合组投资总监、博时平衡配置基金基金经理。