9月13日，证监会发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（下文简称《管理规定》），我们认为，该《管理规定》在《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》（下文简称《销售管理办法》）的基础上，从基金销售费用这一角度进行了更进一步的补充完善，对规范基金销售市场秩序、完善收费模式以及引导投资者进行长期投资具有积极的作用。

　  对比《销售管理办法》中对于销售费用的说明以及《管理规定》征求稿，可以看到在费用的结构和水平上与现行的《销售管理办法》基本一致，我们从收费模式、抑制短期频繁交易的规定以及尾随佣金规范等主要变化的角度进行重点关注。

　　从收费模式来看，该《管理规定》在现行《销售管理办法》的条文基础上进一步明确了“前端收费方式”“后端收费方式”的说法，并且对于选择后端收费方式的投资人根据其持有期限适用不同的费率。这一费用模式对于投资者，尤其是长期投资者降低交易费用具有较明显的作用，且这种模式目前已经在部分基金的销售中得到一定体现。

　　抑制短期频繁交易是《管理规定》征求稿中的一大亮点，《管理规定》中增列了短期交易的赎回费，抑制了短期交易和一些机构投资人运用资金优势进行短期套利，同时也在一定程度提升了“帮忙资金”的成本，抑制了其短期行为，且因此产生的赎回费全额计入基金财产，因此对于基金资产的稳定运作和保护长期投资者的利益具有积极作用。

　　此外，对于基金管理人支付给基金销售机构的“客户服务费”首次进行了明文规范，以维护合理有序的竞争秩序，并着重强调了以“基金保有量”为基础的计提方式，较大程度抑制了以往以“基金交易量”为基础的计提而可能带来的销售人员引导投资者频繁交易的结果。与此同时，管理人需要将客户服务费在定期报告中披露，进一步增强了信息的透明度。